邹恒甫：散户很可怜但股市涨了他们还会冲进来

2008年06月21日 13:57证券市场红周刊【大中小】【打印】已有评论0条

"我对中国经济非常乐观"

--访世界银行发展研究院研究员、中国高等研究院院长邹恒甫

■红周刊记者林鹰

编者按：仅仅8个月，A股已是拦腰一刀，症结何在？是全球经济衰退，还是中国经济"拐点"所致？如若在暴跌后，上下各方如能自省，或能避免未来许多悲剧的发生。本期本栏所邀嘉宾，其部分观点或将引起激烈冲突。但编者相信--不同意你的观点，但捍卫你说话的权利，是"和谐"的精义之一。

邹恒甫,哈佛大学经济学博士，世界银行发展研究院研究员

，2008年4月5日在中央财经大学主持成立中国高等研究院，任院长。本次采访中邹恒甫告诉记者，他已经申请在世界银行"停薪留职"4年。从2008年7月1日起，他将在未来4年内，致力于中国的经济学高级人才培养。

2008年6月17日，沪深两市再度大幅下挫，沪指2800点关口失守。当日晚9点35分，当《红周刊》记者就全球经济、中国经济及中国股市的问题，发出E-mail征询世界银行研究员邹恒甫先生的看法后不到5分钟，他的电话就到了。"我怕你是要浪费了电话费呢！我说的很多怕是你写不出来吧？"邹先生呵呵地笑道，随即又纠正道，"不是浪费你的，是我打过去的，要说浪费，也是浪费世界银行的。"

记者注意到邹先生对于中国股市的看法，是从2007年8月始。那月初，这位特立独行、常常出言不逊、拥有许多拥趸也有众多反对者、既让人笑也让人忧的狂狷的经济学家屡次在博客中强调：

"中国出口产品因食品卫生和玩具含铅等众多问题会有更多麻烦；宏观经济过热；通货膨胀在全世界和中国抬头；石油市场非常不稳定……这些对中国股票市场会有巨大影响!"

"纽约股市(8月4日)下落281点，惨。欧洲国家股票市场表现不佳，石油价格短期内非常不稳定，而近几年将涨到100美元一桶。中国的小股民要做好充分的思想准备，不用哭，更不用寻短命……"

彼时中国股市仍处在"巨大的多头"市场中，邹恒甫的判断并没有引起人们的重视，反而引来了不少嘲笑。此后，他的博客很少提及中国股市方面的内容，只是偶尔把美国股市的表现告知于众，直到今年1月，他再度对A股发出风险警示。而在3月17日、18日两天，他连续写道：

"政府救市也沒有用！玩股票，散户跌落万丈深渊。"

"小股民赶快把钱都撤出股市；美国救股票市场也无济于事。"

作为一名世界知名的独立经济学家，邹恒甫对自己客串"股评"解释道："我预测股市是为了帮助小股民,每天用休闲的3分钟打败股评方术师!"

然而，这一次，当记者把预想中的问题抛给邹恒甫时，得到的答案却出乎意料。

A股下跌的主要原因

《红周刊》：您认为这次中国股市跌幅如此之大的原因是什么？

邹恒甫：我先说一些大的问题你能够接受吗？原因很简单，以前我一直很同情中国散户，可是去年我一了解，有不少中国股民把工资的80％都投入到了股市，全世界都没有这么邪门的。很多人来到股市，怀抱着是赌博的心态。你去大西洋城看看，在那里赌博的大部分是中国人。"赌文化"害人不浅。供给就这么多，大家如果都来赌，泡沫自然就起来了。泡泡吹大了，自然就会破。

《红周刊》：我不否认您所说的这种情况存在，但对于很多股民来说，我想他们投入股市有个很重要的原因，就是"人不患寡而患不均"，因此他们迫切地想要致富。况且，现在通胀这么厉害，大家不都在说，"跑不赢刘翔，至少得跑赢CPI！"

邹恒甫：别听信这种忽悠人的说法。对付通胀的手段有很多，可以买黄金、古董、地产、存银行、买国债……最不济，投入到子女的教育中啊！这才是最好的保值增值的方式。股市就是一个布朗运动（永不停歇的无规则运动）的场所，怎么能把钱都投入到这上面呢？股票市场的正常增长幅度是每年6.5%，这是150年来世界股票市场回报率的常态。动辄指望翻番，挣个好几倍的，这怎么可能呢？这不是赌徒心态是什么？连小孩子搞学习都知道得1＋1＝2一步步学，大人倒幻想着要一夜暴富了！

还有，成思危说了，中国股市70％的上市公司都没有投资价值。这个问题得分两方面来看。一是如果明知道70％的上市公司都没有投资价值，为什么还要争先恐后地跑进来投资？美女就那么几个，上亿人涌进来抢，不糟蹋完了才怪呢！最可笑的是最后发现很多上市公司还不是美女，是丑女。

另外，为什么这么多"没有价值"的公司得以顺利上市？比如新近曝出的"王益事件"，据报道，广发证券借壳的内幕交易、太平洋证券的蹊跷上市等，都与王有瓜葛。而那些上市后业绩迅速变脸的公司呢？我想，你应该很清楚这个问题的症结所在吧？

记者一时无语，惟一声长叹。邹恒甫哈哈笑道："一声叹息！你也不敢说，对吧？人们有什么资格批评'范跑跑'？其实，人人都是'范跑跑'。舆论抓住一个'范跑跑'大做文章，却对更关键的问题视而不见，岂不可笑！"

《红周刊》：那您预计中国股市的下跌何时才能结束？

邹恒甫：只要全国人民万众一心，明天就能涨起来。我说的这个"明天"，指的是"很快"。但涨起来又能怎样呢？别看现在有些人发誓解套了或者少亏点就跑，不会的！只要涨起来了，他们又会追进来的。上次熊市的教训到现在也就两年多的时间吧？人们都是健忘的。

《红周刊》：您能给中国的散户投资者一些忠告吗？

邹恒甫：对于其中的一些赌徒，我没有忠告。对于普通投资者，我的建议是：入市以前，首先要把自己的生活、家庭安排好，投入股市中的钱，绝对不能超过资产总额的20％。

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