迪拜危机刺破全球资产泡沫第一针(2)

2009年11月27日 22:31华夏时报【大中小】【打印】共有评论0条

双重泡沫：主权基金和开发商模式的隐忧

美元套利的繁荣会因迪拜事件终结，还是就此出现拐点？业内多位专家对《华夏时报》记者表示，迪拜事件是一个地区性事件，也会影响到全球金融链条。但尽管美元指数大幅反弹，却难以改变美元贬值的趋势，美元的走势是与美联储的货币政策直接相关。

“美国巨大的债务是美元长期走弱的关键，这个问题依靠美国自身无法解决，美元贬值不可避免；只能靠印钞票来减轻债务负担。”宋鸿兵接受《华夏时报》记者采访时说。

财经评论家水皮认为，迪拜债务危机只是地区性危机而不会成为新一轮全球金融危机。原因是，当前迪拜发生债务危机的背景与去年已经不一样，过去全球流动性紧张，而如今全球流动性泛滥，利率很低，迪拜主权财富基金的债务风险化解更容易，更何况，全球在金融危机发生13个月以后，已经有了足够多的危机管理经验。

支持水皮观点的是海湾地区其他主权财富基金的表现。与迪拜主权财富基金相比，更为强大的阿布扎比或卡塔尔的资金仍然雄厚。他们正忙于将自己与迪拜切割开来。“冲击不会超过雷曼兄弟的倒闭，资本市场的受压是暂时的。”水皮说。

迪拜危机难免让人联想起主权财富基金的一贯表现。此前，主权财富基金模式因为投资低效、不透明和非市场化受到投资者的诟病。相比迪拜主权财富基金，中国的中投公司有一些相同之处，即以指令性投资的方式参与市场博弈。“市场不讲君子小人，如果以行政思维参与市场博弈，怎么可能赢？”水皮表达了忧虑。

迪拜危机是否标志全球主权财富基金泡沫的破裂？宋鸿兵向记者表示，主权财富基金模式固然危机四伏，但根本原因是房地产泡沫的破裂。“这个市场上发生危机的不仅仅是主权财富基金，很多市场化的投资机构也破产了，这个系统性风险谁也没办法，真正的根源在于迪拜世界看错了投资方向，把商业地产看做避风港。”

在金融危机之前，迪拜世界吃进了大量英国和美国的商业地产，尤其是当地的地标性建筑，结果金融危机后，商业地产遭遇严重的冲击，迪拜世界只能变卖这些资产。“他要贱卖变现这些商业地产，必然对全球商业地产尤其是地标建筑资产价格形成冲击，甚至冲击到英镑的价格。”宋鸿兵说，“仅仅600亿美元的债务不算什么，关键是背后汇丰控股、巴克莱等十几家金融机构在迪拜世界都有投资，而这种投资并不仅仅是一种孤立的现象，花旗集团等全球很多金融机构都有这类的商业地产项目投资，一旦迪拜世界推倒商业地产的多米诺骨牌，后果就很可怕。”

下一个泡沫：美国国债？

实际上，全球投资者不仅担心迪拜政府会加快变卖商业地产来还债，而且担心增产石油来还债，这可能直接引发全球资本市场和商品市场泡沫的破灭。目前，已经可以看到热钱和美元套利资金的退潮身影，非美货币、以原油为首的全球商品市场和全球股票资产市场无一幸免出现价格暴跌。

作为全球金融危机的预言者，宋鸿兵向记者表示，下一个危机和泡沫将是美国国债市场，美国国债泡沫迟早是要破灭的。全球央行利用法币的信用，大量印钞来挽救金融危机，填补房地产泡沫破灭的窟窿，货币泡沫将成为下一个泡沫和危机的根源。

“美国国债问题实际上就是货币问题，国债危机实际上就是货币危机，这是全球面临的下一个危机和泡沫。”宋鸿兵预言。

美国国债泡沫还是一个趋势。但迪拜危机表明，由于流动性大量涌现，在旧的泡沫和金融结构性风险没有清理完的时候，新的泡沫正在生成，而且大量聚集于房地产。

在国内，中央经济工作会议即将召开，如何在风险大量积聚的行业未雨绸缪进行布局，同时保证实体经济的继续复苏和振兴，是一个更加具有现实意义的话题。从这个角度说，迪拜危机是一个恰当时候到来的恰当标本警示。