新材料行业2011年度投资策略：产业升级材料先行(4)

2010年11月21日 11:40凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

4.2锂电池材料

4.2.1新能源汽车催生锂动力电池行业爆发式增长

石油危机令全球各国政府领悟到开发新型能源的紧迫性，作为能源消耗大户的汽车行业，成为实验新型能源的主要领域。各国政府纷纷出台政策扶持新能源汽车产业，我国已经明确将新能源汽车提升到国家战略产业地位，巨大的替代市场为新能源汽车及相关产业提供了想象空间。

新能源汽车的相关产业链覆盖广泛，其核心包括电池、电机、电控三个主要功能模块，其中动力电池方面，虽然有多种备选方案，但由于锂电池的性能相对较高，因此通常将锂动力电池作为新能源汽车动力来源的发展方向。

新能源汽车产业的发展将推动锂动力电池行业迅速成长，根据ITT预测，2010～2013年全球锂动力电池汽车产量将呈爆发式增长，至2013年，全球锂动力电池汽车产量将达到226万辆，年均复合增长率为124.78%。

新能源汽车产量的爆发式增长将带动相关原材料市场规模扩大。以2010年汽车新增销量以2000万辆为例进行估算，假如新能源汽车所占的比例约为5%，那么新能源汽车约为80～100万辆，每辆车大约需要20公斤正极材料和40公斤电解液，则需要正极材料16000吨，电解液32000吨，对于电池厂商而言，这将是500亿元以上的庞大市场。因此，受益于新能源汽车的拉动效应，锂电池市场将会呈现爆发式的增长。

4.2.2国内锂电池正极材料和电解液是最大受益者

锂离子电池的主要组成部分包括外壳、正极、负极、电解液和隔膜等。电池外壳一般为不锈钢或镀镍钢壳，有方形和圆柱形等不同的型号。电池的内部为卷式结构或叠片结构，由正极、电解液、隔膜、负极组成。从锂电池的成本构成来看，正极材料占比超过40%，隔膜占比达到10-14%，居第二位。从原材料的角度来看，成本占比高的材料其市场空间的弹性越大；从技术成熟的角度来看，技术相对成熟，能够形成进口替代的原材料其潜在市场空间也很大。

正极材料：正极材料主要有钴酸锂、锰酸锂和磷酸铁锂，钴酸锂是目前最成熟的正极材料，由于钴资源比较稀缺，因此价格比较昂贵，同时安全性和容量发展到极限导致其面临着被取代的风险，锰酸锂凭借较高的安全性和低廉的价格在动力电池领域发展迅猛，但是其较低比容量、较差循环性能使其应用受到了较大限制。磷酸铁锂具备以上两种材料的优点，而且成本低，循环性能好。

负极材料：负极材料的生产工艺比较成熟，并且已经实现了工业化生产，但是负极材料盈利能力一般，在锂电池的成本构成中所占的比重也比较小，也不是锂电池的关键技术。

电解液：电解液是构成锂电池的重要材料，占锂电池成本的12%左右。电解液的主要原材料为六氟磷酸锂，占电解液成本的50%左右。对于电解液行业而言，产能扩张不是主要的制约因素，最主要的瓶颈是下游企业的进入壁垒，特别是进入高端市场需要认证，而技术上也需要不断推出新的配方以满足下游的需要。目前高端市场主要是江苏国泰，已达到国际先进水准，其他企业包括新宙邦、珠海赛纬电子、天津金牛和东莞杉杉。

隔膜：隔膜是锂电池的关键组件之一，其性能直接决定了锂电池的容量和安全性。目前，世界上只有日本和美国等少数企业拥有锂电池隔膜的生产技术和规模化生产能力，而中国隔膜市场80%以上被美日进口产品所占领，国产隔膜只能应用在中、低端市场。

对于动力电池的各组成部分，从技术难度而言，依次为隔膜>电解液>正极材料>负极材料；从盈利能力来看，依次为六氟磷酸锂>磷酸铁锂>负极材料，正极材料的毛利率约为30%，电解液约为40%，隔膜超过70%，六氟磷酸锂约为75%；从市场空间来看，依次是磷酸铁锂>隔膜>电解液。由于国内暂时无法解决隔膜的生产技术问题，因此我们更看好国内锂电池正极材料和电解液行业的发展空间。

重点公司：西藏矿业、江苏国泰、多氟多、新宙邦、当升科技等。

4.3环保新材料

4.3.1环保行业规模快速增长

环保行业有广义和狭义之分，狭义的环保行业指是指为环境污染控制等方面提供产品和服务的行业，广义的环保行业既包括提供有关产品和服务，还包括能够使污染排放和原材料消耗最小的生产技术和产品。

目前环保行业处于高速发展的阶段。从历史来看，环保行业工业总产值的年均增长率约为11%，据环保部的初步测算，“十一五”期间，我国环保产业可望保持年均15%-17%的增长速度。预计未来五年中，环保产业总投资额将超过3万亿元，2015年将达到GDP的7%至8%，2020年更将成为国民经济的支柱产业。

4.3.2行业标准提高，能源净化材料潜力巨大

环保行业的高速发展为环保新材料提供了广阔空间。环保新材料是生产过程中用于减少环境污染或者处理环境污染物，而本身不产生污染的材料，主要包括环境降解材料(可降解塑料，PBS)、环境净化材料(除尘材料)、能源净化材料(脱硫、脱砷材料)和环境替代材料。

我国对石油、煤炭及天然气等能源需求总量逐年增加，随着国家环保力度的不断加大，对燃料排放的要求越来越高，按照国Ⅲ标准，车用汽油的含硫量从500毫克/克降到150毫克/克，液化气的民用标准提高到343mg/g，国家减排政策将推动能源净化材料行业快速发展，我们判断，能源净化材料的市场前景最为广阔。

2010年，整个能源净化行业对净化产品的需求量预计近25万吨，预计2015年将增加至69.07万吨，行业需求将保持22.53%左右的年均复合增长率。考虑到我国目前能源净化产品普及率较低，钢铁等企业的治污需求也将成为行业新的市场需求增长点，潜在需求更为巨大。

4.3.3政策推动为水处理行业提高良好的发展契机

以国家“节能减排”战略措施的提出为标志，我国污水处理发展非常迅猛。根据国家“十一五”相关规划，2010年我国城市污水处理率将不低于70%，年均提高3.6个百分点；全国新增城市污水日处理能力达4,500万吨、再生水日利用能力680万吨，在水处理行业的市场规模约为1000亿元，年均复合增长率约为20%。

据国家环保总局环境规划院预测，在处理水平正常提高的情况下，我国“十二五”时期的废水治理投入将达到10,583亿元，在采取更有力措施情况下，“十二五”时期我国废水治理投入将分别达到12,781亿元。整个污水处理行业中2009年实现收入93亿，目前的我国的水处理能力远远没有办法满足行业发展的需要，因此我国水处理企业将会有非常广阔的发展前景。

4.3.4综合环保服务业是水处理行业未来的发展趋势

目前设备制造和工程服务已经不能适应水处理行业快速增长的需求，以技术为核心的综合服务业是未来水处理行业的发展趋势。相对于单纯的产品生产和营销，综合环保服务业更具有发展前景。依据有以下几点：

第一、水处理业在中国才刚刚起步，竞争对手相对较少，因此及早进入该行业会拥有市场先机，同时会建立较强的市场壁垒；

第二、水处理综合服务是一个长期的、稳定的市场，风险性相对较小，前景比较广阔，通过向服务对象收费的方式可以获取长期稳定的收益。

重点公司：三聚环保、碧水源、万邦达、柳化股份等。