触摸屏明年严重缺货 10只股涨价预期强烈(2)

2010年11月17日 08:48中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

康强电子(002119)：业绩进入增长快车道目标价16元

国际产能转移和国内电子消费市场需求点燃下游封测行业需求。即使在2008-2009 年经济危机时期,国内半导体封测产业表现仍然远强于全球平均水平,这保证了封测材料每年20%的复合增长需求。

公司产能不会成为公司发展瓶颈。2009 年公司产能尚未释放完全,后续产能建设周期在1 年左右,产能扩张灵活性较强。

综合我们以上对2010 年公司销量和产品价格的判断,公司引线框架销售收入增长116.87%,达到7.24 亿元,键合金丝销售收入135.85%,达到5.42 亿元。

短期内,下游需求旺盛,公司毛利维持稳定。长期看,键合丝的毛利水平因“铜进金退”而大幅增加。键合铜丝毛利率高达50%,高于键合金丝4X。

我们认为2010 年公司业绩高增长是大概率事件,EPS 为0.45 元,对应PE 为26.16X,PEG 为0.59,处在估值水平低洼。基于公司未来高成长性和可比公司估值情况,建议给予33-35X 市盈率,目标价格为14.85-15.75 元,给予“推荐”评级。(南京证券尹建辉周飞)

欧菲光(002456)：业绩稳定增长维持“推荐”评级

公司的管理费用同比增加76.88%，销售费用同比增加64.18%，费用增加高于同期收入增加。其中重要的原因是公司增加的人工费用和研发费用，公司在苏州的电容式触摸屏项目投入较大，已经进行相关的技术和人才储备，但是产品在明年才能投产，所以费用的增加影响公司报告期业绩。

超募资金的产能扩张可能进一步增加四季度的费用

公司于9月20日公告利用超募资金在南昌设立子公司，进行触摸屏和强化玻璃的生产，扩充现有产能，项目的设计投产期是18个月，所以从四季度开始将可能导致费用增加，对公司业绩产生压力。但是，由于投产的业务是公司现有的较为成熟的技术和产品，我们预计公司存在项目提前投产的可能。

产品成熟和结构调整导致毛利率有所下降，后续新产品将有望改善公司盈利能力

公司从年初至报告期末销售毛利率为25.68%，同比下降了2.94%，一方面是因为公司的红外截止滤光片是较为成熟的产品，毛利率有下滑趋势，另一方面目前盈利相对较低的电阻式触摸屏占公司收入比例进一步加大，导致整体毛利率有所下降。公司后续会陆续投入电容式触摸屏等新的产品，新产品的投产将有望改善公司盈利能力。

维持盈利预测及“推荐”评级

公司发展势头良好，技术储备丰富，我们维持盈利预测及推荐评级，预计10-12年EPS分别为0.89、1.78和3.45元，对应市盈率为58倍、27倍和14倍。(国信证券)

天富热电(600509)：受益振兴新疆主辅业比翼齐飞

业绩靓丽。实现营业收入 7,4541.75 万元，较上年同期增长 18.1 %；归属于公司所有者净利润 3,672.58 万元，较上年同期增长 110.55%。每股收益6分钱，二季度毛利33%，环比提升3个百分点，基本符合预期。

电热主业有望产能翻倍。目前电热主业收入及净利润分别占公司全部收入和净利润的 70.66%和 71.78%。随着一系列振兴新疆政策的落实，地区经济快速发展，当地电、热需求迅猛增长，宁波合盛、天盛实业、天恒纺织、宏远电极箔等一批新兴企业和扩建项目陆续开工投产，天业集团、晶鑫硅业等大用户电力、热力消耗的大幅度增长公司发电供热能力已接近极限，电热供需矛盾逐步凸显。为此，公司正积极筹备建设新的2*30万千瓦电源、热源及配套管网项目，预计电力业务将于未来两年规模翻倍。

此外，公司碳化硅项目加强了晶片销售力度，市场开拓取得一定成效，上半年共实现晶片销售收入 221.44 万元，较上年同期增长了 298.60%。预计下半年量产继续超预期，全年突破万片，良品率也有较大提升，2、3寸分别达到80%、50%。天科合达打破了 Cree 公司的技术垄断，价格比 Cree 低 20%-30%，由于 LED 市场、新能源汽车、智能电网等领域的爆发式增长，我们看好碳化硅业务的市场前景。

地产业务方面，天富康城、天富玉城、天富巨城三个楼盘将进入销售和结算期；2009 年，公司还竞得了石河子市 43 号小区面积为 5.12 万平方米的土地，成交价 5030 万元；这些项目将为公司2010-2012年业绩增长提供推动力。

2010 年，公司控股股东所属的塔西河煤矿、南山煤矿的改扩建工程将相继完工投产，产量可达 200 万吨/年，定价接近市场公允价值，将给公司煤炭供应提供可靠保障。

盈利预测和估值。预计公司 10-12年每股收益 0.20、0.30、0.45元，对应 10-12 年市盈率分别为52.2、35.6、23.6倍；但考虑到碳化硅业务存在爆发式增长的可能，我们仍然给予公司“推荐”的投资评级。(长城证券张霖)