周其仁反击货币政策"无效论" 建言货币政策不能放松

“不要随便说货币政策不管用！”在上周六的北京大学中国经济研究中心（CCER）二季度宏观经济观察会上，CCER主任周其仁对最近的“货币政策无效论”作出反击。

CCER教授卢峰认为，总体而言，以应对通胀为中心的政府宏观政策组合正在取得预期结果。摩根大通中国区首席经济学家龚方雄也认为，目前对经济判断的共识是通货膨胀最坏的情况已经过去，居民消费价格指数将下降。

CCER教授宋国青认为，目前宏观调控过度的风险在加大，而宏观调控力度不足导致通胀反弹的风险在减少，“总体而言，两方面的风险基本对称，也就是说总力度比较合适，下一步的政策宜于相机微调。”

由CCER发布的“朗润预测”第三季度数据显示，17个机构的经济学家在几个方面形成了共识:一是通胀压力将有所减缓，CPI同比增长率有望从二季度7.8%下降到三季度6.1％～6.3%。二是经济增长降幅收窄并趋于平稳，GDP同比增长率预计从10.2%小幅回落到10%。

争议人民币升值应一次到位

对于部分经济学家认为的当前中国的通货膨胀主要是由于输入型通胀和成本推动型通胀的观点，周其仁予以了回应。

周其仁认为，输入型通胀的看法难以得到可观察现象的支持。特别是，在同样的国际市场油价和粮价条件下，各国的通胀率却不相同，而且都出口石油的俄罗斯、伊朗和越南通胀率很高，但100%进口石油的日本、韩国通胀率却较低。

周其仁认为，中国近年来逐步显现的通胀，是货币政策受制于汇率与美元挂钩的必然结果，但是2003年以来制造业生产率的进步率显著提升、美国经济与美元走软。

当前的汇率机制迫使央行被动增发了大量基础货币，当过多的货币未被对冲干净，并得不到利率政策遏制时，在中国经济体内就累积起资产价格飙升与通胀抬头的压力。

“真正过热的不是经济增长，不是投资，也不是个别产业部门，而是货币，即货币总量过多。过多的货币在经济体内漫游，最终在物价指数上体现出来。”周其仁表示。

宋国青认为，企业确实承受了很大的压力，但是减慢升值对总体的危害太大，建议用补偿的办法买升值。

“哪怕花一万亿美元买一个均衡汇率也是好事。”宋国青建议，可以考虑这样的方法:按照过去几年的企业出口额的预计汇率变化情况，以及因为汇率变化引起的出口价格变化情况，一次性补贴出口企业。

但是龚方雄不赞同汇率一次性大幅升值。一次性升值的问题是不知道升到什么水平合适。贸易顺差过大不仅仅是因为汇率被低估，还与低资源价格战略有关。“难以确定多少不平衡是汇率扭曲造成的，多少是资源价格扭曲造成的。维持汇率渐进是有必要的。”

“不能放松货币政策”

对于当前各方面比较担心经济增长速度下滑的问题，周其仁认为，首先要客观地承认现在仍然属于高增长，不过更要看到确实在减速，并且面临减速区域分布不平均的问题；过去增长较快的地区和行业，特别是珠三角、长三角的出口部门，这次首当其冲。

周其仁说，为抑制通胀，货币供给从紧，经济增长速度下滑是合乎逻辑的，关键是把增长与通胀压力放到一个盘子里来考虑。“受治理通胀之拖累，增长总要减点速度，因为过去的超高速度里，有一部分就是货币过多的结果。”

政策方向不是保持过去那样的高增长，而是应注意减速不要过快。周其仁认为，目前要有更灵活的结构政策，“比如这次四川震后重建，用各地对口负责的办法就很好。各地花费去年财政收入的1％，帮助对口灾区重建——货币和财政总量都没有增加，但灾区得到了很大的重建资源。”

“但是不能放松货币政策，只要在短期压力面前松一松货币，什么结构调整和深层次改革都难以推进，因为根本没有动力和压力。”周其仁表示，“当前最重要的宏观政策就是货币不要松；再坚持一下，同时用更灵活的结构政策和改革政策来保证国民经济持续健康增长。”

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