盘面信号蕴含变数新基金转换策略调整投资(3)

2010年11月26日 08:35中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

瑞银证券：加息初期不会终结牛市

⊙记者马婧妤 ○编辑朱绍勇

瑞银财富管理研究部亚太区首席投资策略师浦永灏日前在京表示，强劲的私人消费将成为中国下一个时期的主要经济增长驱动力，预计通胀11月达到高点，此后将逐步受到合理的管控，而加息初期也不会终结股票牛市。

浦永灏认为，世界经济目前仍处在温和回升的趋势当中，外部基本面普遍开始转好，明年出现二次探底的概率很小。他同时提出，欧美国家失业率仍然居高，房地产行业复苏也很缓慢，鉴于通缩压力，其量化宽松政策会持续相当一段时间，但将主要针对解决作为解决就业主力的中小企业和房地产市场。

瑞银预计，全球货币政策将在相当长一段时间内处于较为宽松的状态，美国可能到2012年才会开始加息。对亚洲及中国经济来说，出口的增长已经见顶，强劲私人消费将成为下一个时期经济增长的主要驱动力。

对于中国的货币政策，浦永灏表示，预计中国11月CPI同比涨幅将达5%左右，但到12月份将小幅回落；今年年底到明年年初可能会有一次加息，明年还可能将加息两到三次。

“但是加息初期不太可能终结股票牛市。”浦永灏说，如果明年一季度通胀情况稳定，将对股市的运行有利，目前仍对大中华区股票看高一线。他还提到，目前国际热钱确实在向新兴市场流动，但不必过于高估其影响。

平安证券：明年A股市场将前低后高

⊙记者屈红燕 ○编辑朱绍勇

平安证券昨日发布年度策略报告认为，在增量流动性压力持续和存量资金重配置的背景下，依然看好股票资产的配置价值，明年A股市场将整体呈现“前低后高”走势，市场拐点有可能出现在明年1季度的后半段。

在宏观经济方面，平安证券首席策略分析师王韧认为，明年整体将呈现“通胀上行，增速下行”的特征。“通胀前高后低，但总体可控；对应于政策路径，则会存在从单一的‘防通胀’逐步向‘稳增长、稳通胀’的双稳组合转变，政策拐点决定市场拐点。”

而在2011年A股市场走势判断上，平安证券认为明年A股市场将整体呈现“前低后高”走势，市场拐点有可能出现在明年1季度的后半段，在加息担忧缓解和流动性环境重新改善后，市场仍将选择上行，点位上看，明年市场运行中轴在上证指数3100-3200点，2600-2800点区间构成基本面支撑，高点则可见3800-4000点。

在行情的结构方面，王韧认为在增量流动性压力持续和存量资金重配置的背景下，依然看好股票资产的配置价值，而政策调控造成的资产品“相对短缺”和适应性预期使得当前的通胀预期存在“水分”，一旦通胀动量减弱，未来市场将重新修正通胀预期，这也将成为股市重新向上的催化剂。对于成长股和周期股的问题，经济转型期成长股的估值溢价具有相对合理性，而明年经济前景不确定性降低将提升周期股估值中枢，在政策影响下，成长股和周期股的估值差距将主要通过周期股阶段性行情频率的提升来加以缩小。

行业配置思路方面，平安证券建议从行业比较和主题投资两个维度去寻找投资线索和投资标的。行业比较方面，建议关注“大机械+大金融”的攻守兼备组合，其中受益制造业转型的电力设备和机械股，受益大金融转型的保险股和地产股值得关注。而在主题投资维度，建议用拥有渠道优势的连锁超市、占据独家品种优势的白酒和医药股、具有市场壁垒的精密制造类等三类“泛资源”品种防通胀，而用受益新一轮周期启动，且处于传统行业和新兴行业交集位置的高端制造、工业服务、信息技术三类“新周期股”再进攻。