盘面信号蕴含变数新基金转换策略调整投资(5)

2010年11月26日 08:35中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

震荡孕育入市机遇

⊙记者丁宁 ○编辑张亦文

近期A股市场出现持续震荡，对此，部分基金认为，短期震荡孕育入市机遇。

博时创业成长基金经理孙占军认为，“这正是调整行业、布局个股的好机会”。他建议投资者关注高成长行业和个股，回避缺乏增长的行业和高估值概念股。具体板块中，孙占军看好受益于经济转型的大消费和新兴产业，同时关注军工、高铁、电网建设等高增长产业所带来的个股机会。

针对当前的紧缩政策，孙占军表示并不悲观。他分析，首先，流动性的确是影响当前股市的重要因素，但过去两年大量贷款、持续贸易顺差所积累的巨额流动性，仅靠一两次调整准备金率难以解决；其次，从估值看，沪深300最近12个月每股盈利计算的市盈率仅15.3倍，仍处在均值以下；再次，从业绩增长来看，市场预测沪深300明年净利润平均增长20%，表明市场仍处在高增长、低估值状态；最后，从政策来看，紧缩应该是大趋势，但货币控制目标是回到正常增长状态，并非刻意打压资本市场。总体而言，市场在经过震荡后，在短期流动性过剩的大背景下，仍会选择向上突破。

上投摩根大盘蓝筹基金拟任基金经理罗建辉也表示，今年年末仍有结构性行情，是新资金介入良机。罗建辉判断，预计日本和美国低利率政策可能会维持较长时间。“海外流动性一部分通过热钱流入到中国A股市场，一部分可能会进入全球大宗商品市场，明年中国经济形势转好，大宗商品有了基本面支撑价格不断上涨，对国内投资者的情绪产生较大影响。年末将关注一些结构性行情”。罗建辉表示，随着经济形势逐步好转，和经济景气相关度更高的传统行业逐步迎来投资机会。“新兴产业里面也有不少蓝筹股，在结构性行情中，会考虑把这些品种作为主要投资方向。明年一些低估值的传统行业投资机会将会到来”。

对于后市，罗建辉表示乐观：“市场整体格局没有发生大的变化，股市目前反映了明年的经济情况，明年经济将步入上升周期。”他分析，从整个资金面来看，推动目前股市的决定因素不是增量资金，而是存量资金结构调整。

国投瑞银基金总经理助理刘凯日前表示，尽管近期市场出现明显调整，但从流动性、A股整体估值水平和上市公司盈利情况三个方面来看，未来市场整体趋势依然向好。他认为，推动市场上涨的流动性依然充足。目前M2的余额已经达到70万亿元，说明市场并不缺钱，由于房地产市场和各种其他产品价格已经处于高位，过剩的流动性必将在股市有所反应。

同时，估值水平仍然处于低位。目前两市流通市值合计超过20万亿元，沪深300流通市值达15万亿元。随着全流通时代到来，中国A股估值水平会有所下移，与国际市场相比，目前估值水平依然有投资价值。

摩根大通：2011年A股震荡上行

⊙记者马婧妤 ○编辑朱绍勇

摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶昨日在京表示，中国已进入加息周期，未来12个月可能会有3到4次加息，通胀可能在明年一季末见顶，预计今明两年中国GDP增速仍可达到10%和9%。2011年A股市场将震荡上行，目前的调整并不意味着市场重回熊市，到明年底A股可攀高至沪指3600点一线。

在谈到对通胀的看法时，李晶表示，引发当前通胀的原因有多种，包括食品价格上涨、国际大宗商品价格上涨、美国第二轮量化宽松货币政策的实施导致流动性宽松等。但此次食品价格的上涨与2008年上半年食品价格上涨时情况不同，2008年食品价格是由于供应紧张、短缺引起的，而近期的食品价格上涨主要是流动性推升的价格上涨。

她预计，中国的通货膨胀将在2011年一季度末达到峰值，此后CPI、PPI上扬的趋势将发生转变，2011年全年CPI增长在3.8%左右。李晶同时建议未来3到5年中国允许人民币每年以5%左右的速度升值，以抑制输入型通胀。

“未来中国的货币政策将经历一个逐步缩紧的过程。”李晶判断，今年的贷款增速将在年底减速，全年总额可能会略超7.5万亿；2011年贷款增速会继续减缓，预计全年新增贷款总规模不超过7万亿。同时，她判断中国已经进入加息周期，预计未来12个月内将进行3到4次的对称加息，每次25个基点，到明年年底贷款利率将达到6.31%，存款利率达到3.25%。

摩根大通预计，2010年我国GDP增速仍可达到10%，其中投资、消费、净出口对GDP增长的贡献分别为5%、4.6%和0.4%；2011年预计中国经济增速为9%，投资、消费、净出口对GDP增长的贡献分别为4.6%、4.7%和-0.4%。

在谈到对市场的看法时，李晶表示，目前的A股调整并不意味着市场重归熊市，调整是“健康的、不改上行趋势的调整”，预计2011年资本市场流动性仍将保持相对宽松，上市公司整体业绩增长可达21%左右，大盘将保持震荡上行，到明年底可望攀高至沪指3600点一线。

她还特别提到，以金融股为代表的A股大盘蓝筹股目前的估值很有吸引力，同时也建议投资者关注与“十二五”规划相关的行业、企业，其中包括非必需消费品领域的汽车、品牌服饰及奢侈品；消费服务领域的旅游、休闲娱乐，及教育、医疗保健和生物科技；金融领域的银行、保险；保障房建设领域涉及的水泥行业；工业领域的清洁能源、节水节电，以及IT、自动化及电信设备；广告行业等。