荒野问津 "电荒"下化工股投资思考(荐多股)(4)

2011年05月09日 07:31
来源：中国证券网

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风电行业

3类公司面临巨大机会

我国风电建设将迎来一个相当长的景气周期，国内风电未来几年仍将快速增长。按照规划，2010年—2020年，我国年均风电新增装机容量达到250万千瓦，装机容量年复合增长率达到19.6%。而从我国各省“十一五”期间风电规划来看，2010年，我国风电装机容量将超过2000万千瓦，复合增长率超过50%；国家发改委在《可再生能源中长期发展规划》中提出，2020年全国风电新装机容量达到3000万千瓦。另外，我国政府出于能源结构调整和能源安全及推动可持续性发展、扩大投资刺激内需等各方面原因，在风电开发上进一步加强投资从而推动整个行业的发展，从行业增长的角度看，目前市场环境下的其他任何行业可能都无法与之相比。国家电监会公布的全国用电数据显示，2008年全国发电厂方面的投资为2878.73亿，同比下降10.78%，但是风电和核电投资额同比却猛增88.10%和71.85% 。

风电快速发展给风电设备行业带来巨大的市场机会。风电设备的核心零部件是发电机、叶片、齿轮箱、控制系统、变流器、主轴承以及齿轮箱和发电机的精密轴承等。现在，已进入风电设备领域的企业很多，国际风电巨头如美国GEWind、丹麦Vestas及西班牙Gamesa等相继已在我国投资建厂进行本土化生产，国际风电巨头挟技术优势与制造经验占领了目前我国近70%的市场份额，产品也是符合未来发展趋势的大功率的风电整机。在市场激烈的竞争形势下，国内风电设备厂商限于整机技术瓶颈，或采取与强手合作策略，联手海外其他优势企业开发整机；或采取自主开发风电中叶片、电机等关键零部件。

根据最新统计，中国风电整机制造厂商达到67家，其中国有及国有控股27家，民营23家，合资8家，外资9家，数量呈进一步增加的趋势。零部件占风电整机成本的80%以上，国内风机零部件生产企业发展较快，发电机、齿轮箱、叶片等已经基本满足国内风电产业的需求，其中生产叶片的厂家在国内已达50多家，竞争激烈。完整地说，风能概念股分三类：

第一类，上游资源类、零部件类上市公司：钕铁硼稀土永磁材料：中科三环、宁波韵升、太原刚玉；铸件、风机轮毂：华锐铸钢；叶片：中材科技(风电叶片)、天奇股份(竹质风力发电机叶片)、鑫茂科技(风机叶片)、力源液压；电机：长城电工、湘电股份、东方电气、中国南车、华锐铸钢；齿轮箱：中国高速传动、太原重工；风电轴承：湘电股份、天马股份(偏航和变桨风电轴承)、方圆支承(精密回转支承)、轴研科技；电控系统：许继电气、国电南瑞；其他零部件：九鼎新材(风力发电机机舱罩)。

第二类，设备厂商类上市公司：整机厂商：金风科技、东方电气、上海电气、天威保变、湘电股份、华仪电气、长征电器、银星能源。

第三类，下游运营商类上市公司：国电电力、华电国际、鲁能集团、上海电力、大唐发电、国投电力、宝新能源、银星能源、金山股份、内蒙华电、汇通能源(潜在的风电场运营商)、金飞达、京能热电。

水电行业 投资额将稳步提升

节能减排压力，促水电开发目标上调。按照我国2007年制定的《可再生能源中长期发展规划》，水电2010年的装机容量目标是1.9亿千瓦，2020年装机容量目标为3.0亿千瓦，同时我国可再生能源占能源消费的比例提升至15%。在中国水电百年大会上，国家能源局局长张国宝表示，根据最新规划，为实现2020年节能减排目标，届时水电装机容量须达到3.8亿千瓦。有媒体报道，到2020年，水电投产目标从原来初步确定的3.8亿千瓦提升到约4.3亿千瓦，“十二五”期间水电开工规划目标可能随之上调5000万千瓦。

水电项目审批重启。中国水电开发在“十一五”期间进入了沉寂期，发改委鲜有批复水电站的开工。根据中国电力企业联合会发布的《2009年全国电力工业统计年报》显示，2007、2008、2009年全国核准的水电容量分别仅有234万千瓦、724万千瓦和737万千瓦，远小于这几年的投产规模，导致水电在建施工规模逐年迅速缩小，2009年底仅有6,725万千瓦。”十一五”的规划核准容量是至少7000万千瓦，但实际核准的不足4000万千瓦。

水电投资额将稳步提升。按照中国电力联合会的统计口径，中国水电投资的增速自2007年起基本处于停滞状态，水电投资一直保持在850亿元左右。从水电投资占整个电源投资的比重来看，呈小幅下降的趋势，但单位在建规模投资占比却呈现稳步提升，所以中金公司预计随着水电在建规模的上升，水电投资将实现稳定增长。

截止到2010年11月，我国的水电装机容量为2.1亿千瓦，按照2020年实现装机容量3.8亿千瓦计算，未来十年的增量为1.7亿千瓦。中金公司同时表示，由于大型水电站的建设周期较长，一般为5—7年，假设“十二五”末至少要完成开工75%以上，“十二五”期间完成工程量60%以上，预计“十二五”期间水电建设投资将达到8,000亿元，是“十一五”期间的1.9倍。

国信证券也认为，水电出力将好于往年，三峡蓄水良好为上半年的水电多发提供了保证，长江电力一季度发电量增长23%。相对看好水电，谨慎推荐长江电力(具有估值优势)、凯迪电力、国电电力。 [an error occurred while processing the directive]