年末掘金行业规划制造业首推10只股(2)

2010年12月02日 13:43中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

四季度业绩将引导资金流向

昨日A股市场出现了窄幅震荡的格局，其中上证指数的日振幅不足40点，为近期之罕见。　

昨日A股市场出现了窄幅震荡的格局，其中上证指数的日振幅不足40点，为近期之罕见。而且，成交量也迅速萎缩下来，昨日沪市的量能只有1058亿元，也为近期之罕见。那么如何看待这一走势特征？

市场交投清淡

对于昨日A股市场的走势来说，业内人士认为这与当前舆论信息渐次增多有关，从而使得主流资金难以迅速且清醒地判断大盘的运行趋势。

比如个人转让限售股需要交税被部分人士视为资本利得税开征前的“探风”；再比如欧债危机似乎愈演愈烈，从而使得主流资金开始担忧全球经济的复苏前景，似乎大盘仍有进一步下跌的空间。

但与此同时，利好信息也渐次增多，比如昨日《人民日报》(海外版)发布特约评论员文章称“避免股市大起大落”。话音刚落，A股市场果真窄幅震荡。再比如11月份的PMI指数55.2%，呈现出持续4个月回升的趋势。在此背景下，就意味着房地产的调控政策并未伤及宏观经济的增长，这有利于提振多头的做多底气。

如此多的利多、利空信息交织在一起，就使多空双方很难果断地判断市场未来的天平究竟向哪一方倾斜，所以，主流资金暂作壁上观，不加仓，不减仓，如此就使得A股市场在昨日出现了交投清淡、窄幅震荡的格局。

游资挑起大梁？

不过，就在主流资金作壁上观的同时，小部队依然作战勇气逼人，反映在盘面中，就是两个：

一是敢于做多与做空。昨日沪深两市虽然成交量清淡，但达到10%涨幅限制的个股仍然高达18家，说明短线游资热钱仍然敢于逆势做多。与此同时，受到药品降价因素影响的医药股，则被短线游资迅猛杀跌，甚至连近期活跃的抗癌概念股也跌幅居前，看来，游资的确“敢爱敢恨”。

二是板块在碰撞中渐有新的投资方向。那就是寻找产业政策乐观的品种，昨日跌幅居前的医药股主要由于药价下跌而有所疲软，这折射出有着产业政策调控或类似利淡因素的板块，在近期难有大的作为，这也得到了部分地产股跌幅居前的盘面走势的佐证。但盘面也显示出，关于电力“十二五”规划中提及的电价上涨、电力的并购重组等信息，也使得中低价电力股迅速为游资热钱所相中，较为典型的有华银电力、建投能源等低价电力股跻身于涨停板行列。同样，得益于水泥产业进入门槛提升等因素的优质龙头水泥股也有逆势上扬的趋势，冀东水泥、华新水泥等个股就逆势飘红。另外，得益于煤层气开采进度提速的天科股份、准油股份等个股也成为涨停板的成员之一。

如此诸多信息的叠加，就意味着当前虽然保险资金、基金等主流资金或者说大部队处于观望的状态，但游资仍然在积极地关注着产业政策的变化所带来的短线投资机会，这往往是市场的兴奋点，也有望为多头注入新的做多能量，从而改善当前多空双方的力量。

布局来年行情

更为重要的是，随着市场行情的演绎，越来越多的资金开始渐渐布局两大主线：

一是四季度业绩以及年报行情。毕竟目前已进入到12月，意味着不少上市公司的四季度业绩渐趋明朗，比如说航空运输股、水泥股等行业景气依然乐观，因此，今年四季度的业绩将为全年的业绩锦上添花，从而引导着资金的流入。

二是来年的产业政策预期，比如说水利股在近期的活跃就是券商研究所渐渐关注起来年的水利投资规模，因此，未来的水利股仍有进一步的资金流入，从而推动着股价的回升。

由此，短线大盘虽然显得压力重重，但多头却似乎在“摩拳擦掌”，跃跃欲试，从而意味着在缩量之后，多空角逐的天平渐渐有向多头倾斜的可能性。

因此，在操作中，建议投资者积极关注热点的演变方向，尤其是四季度业绩超预期以及来年产业政策变化的品种，前者如水泥股、航空运输股、四季度产品价格大幅飙升的个股，后者如水利股、风电配套设备股等。(金百灵投资秦洪)

估值水平抑制下行空间震荡中凸显布局良机

国都证券张翔

综合宏观经济、流动性、估值水平等因素判断，我们不应单单因为政策紧缩而对后市持过度悲观预期。如果政策因素引发大盘下跌并导致大消费、新兴产业等主流品种出现明显回调，投资者理应把握低位介入的时机。

对紧缩不必过度悲观

在政策紧缩、流动性回收的宏观环境中，不少投资者对后市表示担心。特别是2007年央行连续加息导致A股行情转折的情形，更让投资者记忆犹新。我们认为，紧缩政策是影响市场运行的重要因素，但并非唯一因素。综合经济运行、流动性、市场估值等因素来看，对A股后市表现不必悲观。

首先，作为决定市场运行的根本性因素，我国宏观经济形势仍处平稳格局中。新近公布的11月PMI指数较上月继续走高，显示出制造业稳步回升的态势。展望明年，虽然出口形势不容乐观，但内需前景仍值得乐观期待，特别是在“十二五”规划开局之年，固定资产投资的增长空间依旧较大。我国经济有望在实现软着陆之后，出现小幅回升的走势。事实上，我国出现恶性通胀的可能性很小，只要政府及时出手对导致通胀的投机性因素予以制约，未来资源品、农产品价格上升等内生性因素只可能带来通胀水平的温和上升，不会给宏观经济带来太多的不利影响。

其次，对A股流动性的前景也不宜悲观。美、欧、日等发达国家中短期内难以找到有力的经济驱动力，而包括中国在内的新兴市场前景长期向好，即便对于海外非投机性质的价值型资金来说，中国等新兴市场同样是值得考虑的配置方向。

就国内而言，考虑到经济仍处复苏阶段，而且地方融资平台背负了大量负债，预计央行在加息的力度与节奏上会十分谨慎。事实上，回顾2008年可以看到，当预期高通胀不会持续太长时间的情况下，管理层并不会贸然加息，而是容忍了较长时期的负利率。在负利率的背景下，居民的投资意愿无疑会被刺激起来，而且在垄断行业向民营企业放开未取得突破性进展的情况下，投资渠道受限的资金仍可能选择进入股市。

此外，从估值水平来看，A股市场也不存在大幅下行的空间。目前沪深300指数今年动态市盈率仅有14.3倍。当然，时间即将跨入2011年，以明年的动态市盈率来考察市场估值更为合理。基于明年20%的业绩增长预期，沪深300指数2011年动态市盈率仅有11.9倍。横向比较各市场PEG可以发现，沪深300指数的PEG同样低于大多数发达市场。

调整中布局来年行情

不论是从紧缩周期，还是从未来经济转型来看，传统周期性行业的盈利前景缺乏亮点。虽然其估值已处较低水平，但未来依然难以获得主流资金的太多关注，至多像今年10月份那样出现短暂的反弹行情。由于金融、地产、钢铁等传统周期性行业在股指中占据过大权重，这意味着未来大盘出现系统性机会的概率较小，更可能呈现宽幅震荡的格局。

不过，大势的低迷并不妨碍局部牛市的演绎。在经济转型与调结构的背景下，大消费行业与新兴产业已成为未来政策扶持的重点。虽然这些行业在国民经济中的权重尚小，而且对大盘指数的影响也相对有限，但却是未来最具增长确定性的领域。

由于前期持续走强，大消费行业与新兴产业板块在估值上缺乏足够的吸引力，因此投资者操作上不必追高。如果紧缩预期导致大盘出现快速调整，我们反倒应该乐观起来，积极关注是否有逢低买入的机会。( 中国证券报)