跨越5.19——中国资本市场既下半年投资策略会实录(2)

主持人：三位投行人士的看法还是一样的，大家还是稍微谨慎一点看待全球经济危机，下面我们请社科院的马光远教授，从学者的角度来讲一下。

马光远：我的观点是非常明确的，不存在什么所谓的二次探底的可能。因为，首先是欧洲经济还在底部，没有走出低谷，这是它的一个基本面的一个判断。第二个是这一次欧元区的主权债务危机不是新的危机，它的最根本的原因是由救市开始的，起源于上次的金融危机，所以我把它称为是金融危机的后遗症，是一个负面效应，吃药吃多了最后导致了一些副作用。第三个从欧元区的危机本身的规模和影响力，以及可能引发的效应来看，我觉得跟我们这一次的金融危机不可相提并论，基本上不在一个重量级，这是我的第一点判断。

第二从原因来看，大家都在讨论救市政策应不应该退出，这个事情恰好说明了救市政策退出，如果这个救市政策没有这么猛，救市政策退的早，这个危机在我看来，不可能完全避免，但是最起码来讲不会像现在这样引起大家的恐慌，所以我觉得从救市本身的角度来看，这个危机的根源，主权危机的根源是来自于救市政策没有干脆彻底的退出。如果我们在上一次第三次全球金融峰会的时候，我们决定全球协调一致的来退出财政政策的话，我想今天的情况应该不会像现在这么一个情况。第四个对全球经济的基本判断我有两句话，第一个是欧洲经济，包括美国经济在内，没有我们想象得那么糟糕，第二个判断是中国经济没有我们想象得那么好，这是我的一个基本判断。

主持人：谢谢马老师，马老师比三位投行的人士乐观一点。

董少鹏：各位专家的个意见，我也很有启发，我的观点有点不太一样。我觉得全球经济，以美国经济为火车头的 整体经济二次探底是必然的，任何一次经济危机，尽管我们有了救市和这个化解经济危机后遗症的经验，但是在经济危机之后有一个二次回落，应该是一个基本的规律，甚至各方有各方的看法，我想也不会有08年那样的下调的深度，但是经济增速放缓，个别国家负增长都是必然的。

现在说欧洲，特别是希腊，葡萄牙西班牙，包括意大利，它是由于政策救市导致财政危机的引发，这是一方面的原因，但是从根上来讲它搞赤字的财政，赤字福利，赤字经济，这是欧美经济这些年来高速增长的一个基本的内因，和基本的一个做法，因此这种赤字经济，赤字福利，赤字财政总是要还的。

对中国经济的影响当然是有的，使得我们经济结构的调整带来一些压力，同时业带来一些机遇。我觉得机遇和压力可能比较对等，因为毕竟我们的外贸是中国经济的一个很重要的支柱之一，我们离不开对外贸易的支撑。今天是5·19，提11年前的行情更体现一种精神，资本市场用政策来扶持它的发展，刚才说全球经济学家和政府界希望救市政策退出，对中国来讲一个新型转轨的国家，政策的扶持和政策可发挥得空间还是非常巨大的。这是中国和发达国家不一样的地方，因此我们即可以把中国跟欧美做一些对比，又要有所区别，我先讲这些，谢谢。

主持人：我们有一个统计数据，从过去一周里面，欧元虽然有短暂的反弹，但是还是下跌不减，到前天对美元的汇率也创下新低，所以有呼声说是拯救欧元，如果拯救这个钱从哪来，另外也说到了太多的钱去了欧元市场，会不会引发欧元区的通货膨胀，如果不拯救，会不会欧洲区的需求很低，请杨总先来回答一下。

杨青丽：这一个问题比一个问题更难回答。从哪里拯救，就是说目前可能已经暴露问题了，希腊这个问题应该是这么小的一个国体。如果说国际组织能出面，或者能跟欧盟这面协调好，应该是一个小的案例，希腊的体积应该比韩国还小一些，可能这里面有一个机制的问题，因为这属于欧洲，有欧洲央行，有一个协调机制的话会比较麻烦，包括德国起什么样的角色，没有一个英雄救美，把这个事办了就算了，但是这个事放在这里晃着晃着，我想需要国际社会几个主要的国家应该来出面协商。如果不协商的话，这个祸肯定要殃及自己的，因为各国的债务负担比例确实都不低了，如果现在瞄准的是欧洲的五个国家。那么亚洲也有日本，哪一个一个的瞄准，一个一个的开枪，所有的全球经济还被拖累下去。

就是说可能现在就是博弈吧，还是一个博弈。事情没有到最后一刻，没有人站出来拯救，没有人收拾这个烂摊子，希腊政府也有很多问题，希腊政府对本国也无能为力，控制不了局势，又有罢工，各种各样的形势，确实是比较麻车模分拚獗撸晕颐蔷醯米詈蟮陌旆ň褪枪弁荒苁枪弁岵怀龈喔玫慕ㄒ椋Ｍ魑蛔夷芨坏闫羰尽

主持人：请诸建芳老师补充一下。

诸建芳：刚才几位专家也提到了，这点问题开始第一波过去了，又出问题了，又出问题可能又要把钱砸进去了。一个是提供，一个是要担心通胀，刚开头只是前面第一波的时候，个人、家庭、企业部门，都有政府兜着，现在政府出问题了，从这个逻辑来看，只有国际组织和国际间的一种共同的来承担这样一个义务和责任，最终还是需要国际见得协调来提供一种救助，提供这样一种信心。

另外这次处理的时候，肯定要有部分的钱投进去，但是我是这样的，实际上这个从过去两次金融危机当中也可以看到，这个可能不一定是完全累计的一个，就是以钱大量投进去，现在又进一步投进去，这对通胀有很大的压力，这对救助还是有很大的帮助。接受援助的前提条件是对本国的财政支出方面有一定的紧缩，要紧缩它的开支，包括希腊现在也是在这样做，尽管执行当中会有很大的问题或者困难，但是实际上在这方面还是会做比较多的努力。所以在这种前提下，在资金方面接受一定的援助，这样对通胀整体的压力我想不是一个叠加的状况，我就是这么多。

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