2011年03月25日 08:51
来源：中国证券网 作者：陈莹莹 杜雅文 王栋琳

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12只稀土概念股有望井喷

包钢稀土:政策红利持续释放,龙头公司受益最大

研究机构：湘财证券 分析师：刘金钵 撰写日期：2011-03-16

投资建议:

预计2010年-2012年每股收益分别为0.99元、3.08元和4.10元。截至3月10号股价为82.6元,对应的市盈率分别为84倍、27倍和20倍。考虑该公司未来的增长潜力和稀土行业的政策红利的持续释放,可以给予2011年40-50倍的市盈率,对应的股价在123.2-154之间,股价还有较大上涨空间。此外,受稀土行业协会将成立、行业政策出台和实施力度加大,资源整合的进一步演进等利好消息的不断刺激,公司股价2011年将会有持续的热点炒作和表现机会。

稀土供应收紧已不可逆转

从稀土供应来看,随着我国“自上而下”的稀土开采指令性计划、出口配额、行业准入和污染物排放标准等政策方面控制力度的加强,以及强势企业进驻稀土矿产地“自下而上”式的资源整合步伐加快,供应端将从中国式产能扩张的无序开采阶段逐步过渡到有序的局面。稀土行业政策体系也在不断完善,保持了稳定性和连贯性。2011年,我们预计稀土行业整合也将在行业准入、环保新政策的配套下继续推进。稀土供应的收紧趋势已不可逆转。

新兴产业打开需求空间。从需求来看,稀土在新能源、新材料、节能环保、航空航天、电子信息等战略性新兴产业相关领域的应用日益广泛,是发展战略性新兴产业必不可少的关键原材料。稀土永磁材料、稀土发光材料、稀土抛光材料、稀土催化材料等功能材料的应用前景广阔。以稀土永磁材料为例, 风力发电仍将驱动稀土永磁消费快速增长,能源汽车将开稀土永磁应用新空间,节能家电领域稀土永磁电机替代正在加快进行,信息产品对高性能稀土永磁材料需求不断攀升。

稀土价格维持高位,政策红利持续释放,龙头公司受益最大。在一系列政策的作用下,供求关系的逆转导致稀土价格上涨并较长时间保持高位值得期待, 今后政策的方向还将在支持龙头企业进行行业兼并重组上加大力度,掌握资源话语权的龙头公司将长期受益。此外,政策红利还体现到公司实实在在的业绩贡献上,以出口配额为例,目前每吨配额的价格已经上涨到40-50万元, 直接体现公司净利润增量,根据我们的敏感性分析,以公司全年3200吨权益配额计算,每上涨10万元,增厚公司每股收益0.25元,如果按照目前的市况,全年将贡献公司每股收益1.00-1.25元。

催化剂:

1、稀土行业政策出台和行业协会成立等重大行业事件促发

2、龙头公司持续推进行业整合

3、环保整顿,打击盗采、走私等力度加大

风险提示:稀土价格过快上涨导致需求减少,外部稀土矿开采进度加快

中色股份:合作重启铅冶炼,布局内蒙铅资源

研究机构：第一创业证券 分析师：巨国贤 撰写日期：2011-03-10

公司在赤峰地区有了锌冶炼厂之后重启铅冶炼厂建设,有利于公司未来在赤峰地区整合铅锌资源。内蒙地区铅矿资源丰富,是全国生产铅锌精矿的主要省区。2010年内蒙地区铅锌精矿累计铅金属含量42.61万吨,占全国总计铅金属量的23%,居全国第一。赤峰作为“中国有色金属之乡”,有色金属储量居内蒙古前列,铅锌矿产日采选能力达4万吨。赤峰是公司布局铅锌产业的中心,公司在赤峰地区持有16个探矿权,已拥有三期锌冶炼共计11 万吨并计划投资四期锌冶炼10万吨达到21万吨的产能。公司此次和山东黄金合作重启10万吨/年铅冶炼项目有利于公司在布局赤峰地区铅矿资源中占得先手。

我们预期铅精矿主要来源于赤峰地区,赤峰中色白音诺尔矿及山东黄金集团拥有的红岭铅锌矿将成为此铅冶炼项目的主要原料来源。白音诺尔铅锌矿和红岭铅锌矿均位于内蒙古赤峰市巴林左旗,白音诺尔矿保有铅锌矿石资源量1,421 万吨,铅金属含量28万吨,锌金属含量78.6万吨。红岭铅锌矿在被山东黄金集团收购后进行扩建,2011年底矿石处理量有望达到3000吨/天。公司在赤峰设立铅冶炼厂,有利于就近销售铅精矿,实现共赢。

给予公司“审慎推荐”投资评级。预期公司2010-2012年每股收益0.2元、0.65元、0.95元,对应目前PE为169、51和35倍。给予公司“审慎推荐”投资评级。

北矿磁材(600980)：达沃斯经济催生新材料龙头

公司实力雄厚，经验丰富，设备先进，测量精准，收费合理。其中，激光粒度分布测试仪和两用型比表面积测试仪能够测试各种粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京组织召开了，由北矿磁材科技股份有限公司承担并完成的北京市科学技术委员会北京市科技计划项目"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"验收评审会。"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"项目的实施已形成年产500吨的规模化生产能力，推动国内高性能柔性稀土粘结磁体产业的发展，具有显著的经济效益和社会效益。另外，公司控股股东北京矿冶研究总院带来一定的想象空间。控股股东拥有矿冶方面优质资产，虽然目前没有计划，但随着央企整合步伐加快，不排除未来注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已经构筑完成，投资者可在回调时寻找机会。(财达证券　李飞)

厦门钨业:稀土板块产业链向上延伸的可能有望显著提升估值水平

研究机构：中投证券 分析师：杨国萍，张镭 撰写日期：2011-03-16

钨行业持续看好,我们对价格比较乐观。在上游资源高度集中、供给控制力度加大的情况下,我们认为,钨价前期历史高点有望是未来的底部,对下游高端机床行业发展乐观,看好行业未来的发展,更看好产业链完整、高端产品开始贡献盈利的厦门钨业。

公司盈利能力强的中后端产品产能、如我们此前判断一致、得到了大幅提升,尤其盈利能力强的钨粉、碳化物、硬质合金混合料与硬质合金产品产能得到了明显的扩张,目前公司拥有APT和氧化钨17000吨、钨粉产能由此前的5000吨已经扩张至7500吨,碳化钨粉从3000吨扩张至5000吨,混合料和硬质合金产品也分别大幅扩张至4000吨和2000吨。

同样的,我们之前判断导致公司2010年4季度业绩低于预期的因素不可持续得到证实,公司目前产品出口状况较为正常,并且受日本地震影响不大,主要产品价格也得到上调,我们依旧认为,公司后端产品价格上涨滞后是正常现象,一旦上调,盈利空间将会得到明显提升。

拥有巨大进口替代空间的高端硬质合金刀具预计今年可以贡献盈利,我们假设今年刀具产量100吨,以低于市场的保守价格200万/吨计算,公司硬质合金刀具在11年贡献EPS0.12元左右。

钨钼丝仍保持很强的盈利能力,市场空间3-5年不会被其他种类的照明灯具明显压缩。

作为福建稀土产业整合主体,公司有望受益南方稀土整合带来的超额收益,同时,公司3000吨高端磁性材料也将成为未来的盈利增长点。

电池材料目前整体盈利能力偏弱,但不排除在下游行业如新能源汽车出现突破时,盈利能力得到大幅提升,目前公司拥有5000吨的贮氢合金粉和1000吨锂离子产品生产能力。

地产业务至少能持续开发3-5年。11-12年公司地产业务贡献收益明显,11年厦门海峡国际社区2期进入结算,12年3期进入结算,预计2期在11年结算30亿左右的收入,贡献EPS0.30元左右。

维持强烈推荐的投资评级。考虑到公司产能扩张的释放,我们上调公司11-13年盈利预测分别为1.42元、1.81元和2.31元,钨价上涨贡献、新建产能的释放、高端硬质合金刀片贡献、以及有可能另一优势资源——稀土也有望贡献盈利,公司业绩还存在较大超预期的可能,维持强烈推荐的投资评级,参考目前二级市场板块估值水平,6-12个月目标价为80元。

风险提示:钨产品价格大幅波动、经济增速大幅下降。