爆炒中国水电藏一玄机 长阴杀跌再现?(5)

2011年10月18日 12:22
来源：中国证券网

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郑眼看盘：宽幅震荡 短期内视中国水电进退

周一沪深股市上涨，沪综指收涨0.37%报2440.40点，深综指涨0.50%报1040.81点。伴随着指数的上涨，成交量却有所萎缩，表明今日中国水电挂牌的不确定使不少资金保持观望姿态。从盘面看，昨上午急拉，收盘又急拉，中国石油(601857)十分“来劲”，这呈现出典型的护盘特征。

关于中国水电，市场上的观点多有冲突，有人乐见破发，有人力挺。笔者认为，如果该股破发，破发后的下档空间极其有限。

中国水电网上发行量15亿股，发行价4.50元，以发行价计算的首日流通市值是67.5亿元，其实不如华锐风电(601558)首日流动市值。另外，以流通市值计，中国水电也只排沪市第270名。不过，挂牌满三个月后，流通股本将翻番。

我国股市的新股发行制度弊端较多，流通股份量缓缓增加就是较大的弊端之一。以中国石油为例，投资者被套住时盘子倒也不十分大，只有40亿股，现在却成了1600亿股。这样的炒新制度安排，实际上对一般中小股民十分不利，但又显得隐晦，所以本质上就较为恶劣。

就大盘走势而言，如果中国水电破发，笔者的观点可能和其他多数人相反，认为这是整个大盘的短期利好。假如中国水电破发，这就预示着后面几个大盘股难发，所以股指“必须”被“调控”上去才行，惟如此才能完成股市的终极使命。

如果中国水电首日并不破发，且其后几天走势仍好，投资者因此而信心百倍，这其实是没有多大道理的，因为在这种情况下，投资者最有可能等到的结局就是后面几个大盘股加快速度发行。除了这个，笔者实在想不出还有其他什么结局。

今日我国将公布三季度GDP增速、9月份工业产值、9月份零售额等指标，这将进一步提示经济整体强度。投资者在看指标时，可注意持仓的结构性优化，因宏观数据对多数个股的影响可能是正相关的，但对整体股市而言或是反向的，即低迷的数据对应着更多的松动机会，强劲的数据对应着更大的紧缩可能。就持仓结构性问题来说，当经济有低迷倾向时，周期类股应予以抛售，公用事业类股应得到额外配置，对于其他多数个股，则需具体情况具体分析。

上周五盘后我国公布的9月底外汇储备额为32017亿美元，较8月的32625亿美元下降，远弱于预期的33275亿元。如果当前召开的广交会再有负面新闻，则投资者可调整预期，即对未来我国的出口和人民币升值前景至少产生怀疑。

更负面的推测就是热钱流出，些微的或某个单月的热钱流出不成为问题，如果形成趋势或成为规模，则对A股潜在利空将十分巨大。目前看，这个可能性暂时不大，但谨慎的长线投资者也应考虑到。

整体而言，未来A股有一定的松动机会，这对股市是利好，却也存在扩容、热钱流出等现实或潜在的压制因素，所以笔者预期四季度股指或延续宽幅震荡格局，不一定能走出趋势性大行情，除非上述整体宏观经济情况有特别大的变化。

操作方面，投资者短期可视中国水电进退，若该股灰头土脸，短线增仓；若该股神气活现，则宜逢高减持。(每日经济新闻)

淡化仓位 基金积极调仓布局后市

平静的仓位变动背后，难掩基金大规模的调仓动作。在上周市场的反弹中，基金仓位变动并不突出，不过，在淡化仓位之际，部分基金将投研重点放在了考虑相对长期的战略性配置上。市场一旦反转，最为受益的板块是什么，成为部分基金投研团队最为关注的焦点。

积极调仓

上周行情有所转暖，在上证综指全周上涨3.06%的背景下，开基仓位变动并不大。然而，平静的仓位变动背后，却难掩基金大规模的调仓动作。

据申万测算，上周开放式基金平均仓位几乎没有发生变化。截至10月14日，开基平均仓位为80.43%，相比前周末微升0.08%；其中，开放式股票型基金平均仓位上升0.44%，从84.21%上升到84.65%；开放式平衡型基金平均仓位下降0.40%，从78.33%下降到77.93%。

值得注意的是，上周开基持仓方差大幅上升，由之前的1.28%跳升至1.42%，申万分析师杨鹏认为，上述数据表示，目前各基金对后市看法分歧处于较大水平。杨鹏表示，从测算数据而言，上周基金仓位虽然几乎没有变化，但是不少基金进行了大幅度的调仓。

分歧拉大

市场的上涨令投资者看到一丝暖意，南方基金杨德龙认为，市场的进一步反弹需要等待是否有进一步政策放松的措施出台。寻找政策方向，无疑将成为下一步投资的关键，而这亦成为目前各基金投研团队的最大分歧所在。

上海一合资基金公司的基金经理认为，"目前仅是反弹行情，如果市场要出现反转，则需要等待货币政策转向。" 中欧基金较为谨慎，认为目前通胀整体水平仍然保持在6%以上的较高水平，而经济增速仍然较快，尚不具备政策放松的宏观经济条件。

长城基金则认为，政策松动的路径首先是微调，然后到明显放松。第四季度由于欧债危机进一步升级以及国内增长的进一步放缓，政策可能进行以财政政策为主的结构性微调，并带来市场反弹；第四季度或者明年第一季度国内增长可能出现阶段性加速下滑，由此将给市场带来压力，而基本面的快速下滑，将最终带来政策更加明显的放松。

此外，经济增长速度下降虽然已经逐渐成为共识，但并没有形成一致的预期。广发基金副总经理朱平表示，"目前有三种观点：最为悲观的是随着民间借贷，包括房地产泡沫破裂之后会出现短暂的休克。第二种相对乐观，认为经济会软着陆，但转型是必需的。第三种观点认为经济到底部之后再刺激，会形成一次高峰，然后再解决问题。"朱平表示其个人倾向于第二种观点。

对于未来的行情，摩根士丹利华鑫研究管理部刘红认为，自上而下看，应该主要布局同国内经济结构转型相符合的行业和板块，例如：新能源、节能减排、生物制药、高端设备制造、消费服务等；自下而上看，则主要应该关注各细分行业里技术领先、有定价权、资金充裕的龙头公司。从风格上来看，主要看好中小板和创业板里的一些中小市值优势企业，这些企业目前估值相对偏高，但随着市场的持续下跌，估值泡沫被刺破后，可作为投资首选。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，短期看资金面不会宽松，市场未来可能还会有大的变化，四季度应该考虑的是相对的长期战略性配置。目前中国仍处在转型中，投资线索也应从转型的角度来寻找，关键词是"资源独占"和"创新"。具体而言，投资者可从四方面寻找未来的投资标的，一是产品需求具有持久性，二是技术不太难，三是要素价格不能太贵，四是政府政策鼓励，如无线通信、医疗、文化体制改革、军工带来的高端装备制造业等。(上海证券报)