皮海洲：炒作中国南车给管理层错误信号

2008年08月19日 07:22每日经济新闻【大中小】【打印】已有评论0条

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8月18日是中国南车24亿无限售条件A股上市的日子。当天该股以3.86元高开，涨幅高达77.06%，最高上冲4元，最高价涨幅高达83.48%，尾市收于3.45元，全天涨幅58.26%。中国南车上市如此“靓丽”的表现，实在不是二级市场投资者之福。

中国南车的发行与上市，遭到了市场的普遍质疑。特别是中国南车发行之时，正是管理层口口声声“维稳”之际。但随着中国南车的发行，股市的“维稳”局面出现了急拐弯，“维稳”行情演变成下跌行情，中国南车的发行成为股市“维稳”最不稳定因素。而在股指刚刚经过了一番大跌并且尚未企稳的情况下，就安排中国南车上市，这显然也是没有考虑到市场承受力的。所以，不论是中国南车的发行还是上市，都受到了投资者的广泛指责。

但就是这样一只饱受指责的股票，8月18日上市首日却出现如此“喜人”的涨幅，这难免会给管理层发出错误的信号，即市场对中国南车的上市是热烈欢迎的。

中国股市自设立以来就是融资至上的。为了实现融资的使命，就是牺牲广大公众投资者的利益也在所不惜。这也就是为什么管理层要顶着压力安排中国南车发行与上市的原因所在。也正是基于融资高于一切的宗旨，日前证监会新闻发言人在就市场热点问题答记者问时表示，今年以来，监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。同时根据中国南车A股申购冻结资金共计22760亿元的发行情况，证监会新闻发言人认为，市场对新股的投资意愿很强烈，有大量的资金在追逐新股。基于证监会发言人的如此表态，鉴于中国南车上市首日的巨大涨幅，谁能保证在管理层的眼里这不是市场追捧新股的信号呢？既然中国南车上市如此受欢迎，证监会会不会多安排几只大盘股发行与上市呢？

这正是让投资者最为担心的。中国南车上市首日的表现是一种市场自杀行为，或者说是一把刺向市场的利剑。实际上中国南车的首日表现，并非是市场追捧新股的结果，而是现行新股发行制度对新股上市后股价的一种扭曲。因为根据现行的新股发行制度，不仅有6亿股中国南车股票单独在网下向机构投资者配售，而且在网上发行中也是采取资金为王的资金申购方式。在这种发行模式下，新股发行的份额基本上被机构投资者所垄断，中小投资者很难有新股中签的机会。而正是由于新股份额基本上集中在了机构投资者的手上，所以新股上市时机构投资者自然要对股价进行拉抬，尽可能地将中国南车以较高的价格派发出去，这就是中国南车上市首日得以大幅高开的原因所在。它显然与投资者是否追捧中国南车无关。

其实投资者对中国南车上市“用脚投票”是显而易见的。首先表现为当天股指的大幅下跌，中国南车上市之日，上证指数暴跌130.74点，跌幅达到5.33%，这表明中国南车的上市是市场难以承受之重。其次，中国南车本身也是高开低走，开盘3.86元，收盘3.45元，跌幅达到10.62%，这表明市场买进中国南车的意愿并不强烈。此外，中国南车的换手率高达74.69%，这表明一级市场新资金对中国南车的追逐并非是对新股的投资意愿强烈，而是对新股套利的一种追逐而已，这显然是由现行新股发行制度的弊端所决定的。

所以，尽管中国南车上市首日涨幅巨大，但作为管理层来说，一定要看到在中国南车涨幅背后的原因所在，而不应被表面的涨幅所迷惑，并作出错误的决策。特别是面对中国南车上市与大盘暴跌相背离的走势，管理层更应加快新股发行制度改革的步伐，切实保护中小投资者利益，让新股发行上市的步伐真正由市场说了算。