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2008年08月18日 08:05上海证券报【大 中 小】 【打印】 已有评论0条

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中国南车(601766.SH)18日在上海证券交易所正式挂牌上市。中国南车是轨道交通装备制造龙头企业，在动车组领域优势明显。由于政策壁垒，国外轨道交通装备商难以进入中国市场。国内竞争者主要是北车和南车。同北车相比，公司在机车制造、货车修理和市场广阔的动车组研发制造领域拥有相对优势。在第六次大提速采购的52列动车组中，公司及其合营企业提供了47列，市场占有率高达90％。

据申银万国的估值模型和相对估值体系，认为中国南车合理价格2.6-2.8元。

长江证券预计公司2008、2009、2010年EPS为0.14、0.20、0.27元，结合相关铁路装备类上市公司估值，认为中国南车合理价格在3.64-4.20元。

海通证券按发行30亿股A股和16亿股H股后总股本116亿股计算，公司2008-2010年EPS分别为:0.122元、0.161元和0.221元，股票二级市场估值区间为3.40元－3.80元。

安信证券预计公司未来三年的复合增长率近50%，合理股价在3.6－4.5元之间。

平安证券预计公司08年、09年和10年EPS分别为0.081元、0.135元和0.167元，二级市场合理价格区间为3.65元－4.32元。

银河证券预计2008-2010年公司每股收益分别为0.10元，0.15元，0.21元。公司确定发行价为2.18元，参考时代新材（600458.SH）、晋西车轴（600495.SH）、北方创业（600967.SH）、湘电股份（600416.SH）等铁路运输设备上市公司，2008年平均市盈率约为25倍左右，综合考虑公司行业地位及成长性，结合近期新股上市首日表现，对应2008年每股收益，综合判断，我们预计中国南车上市首日估值为31-36倍，对应首日价格区间为3.10－3.60元。

国泰君安预计公司2008-2010年EPS分别为0.121、0.155、0.198元。参考2008年以来上市新股的首发PE和国内外相关公司的估值水平，根据2008年的预测业绩和25-30倍的PE，目标价在3.03－3.63元。

联合证券根据可比公司估值水平，建议给予中国南车08年28-30倍PE估值，则二级市场合理股价为3.9-4.2元，相当于09年24倍PE。

国金证券预测2008-2010年公司主营业务收入分别为36,746、43,462、53,236百万元，净利润分别为1,409、1,971和2,614百万元，按照A+H合计发行新股46亿股计算，对应每股收益为0.123、0.170、0.225元。按照08年22-28倍的PE估值，国金证券认为公司合理价格区间为2.76-3.42元。首日上市价格波动区间预计为3.71-4.36元。（郭晓萍）

公司公告：

[2009-04-23]中国南车：2008年年度报告

[2009-04-23]中国南车：2008年年度报告摘要

[2009-04-23]中国南车：应收控股股东及其他关联方款项以及向控股股东及控股股东所属企业提供担保问题的专项说明

[2009-04-23]中国南车：第一届监事会第六次会议决议公告

[2009-04-23]中国南车：2009年第一季度报告

[2009-04-23]中国南车：第一届董事会第十次会议决议公告

[2009-04-23]中国南车：董事会审计与风险管理委员会年报工作规程

[2009-03-18]中国南车：关于用自有资金归还A股募集资金的公告

[2009-02-09]中国南车：H股公告

公司新闻：

[2009-04-23]中国南车：股价尚有一定空间 维持买入评级

[2009-04-23]中国南车首季净利下滑47.53%

[2009-04-23]中国南车一季度净利下滑47.5%

[2009-04-23]中国南车股份有限公司2008年度报告摘要

[2009-04-23]中国南车股份有限公司2009年第一季度报告正文

[2009-04-23]中国南车股份有限公司A股募集资金存放与实际使用情况的专项报告

[2009-04-22]中国南车08年净利增71.45% 每10股派0.32元

[2009-04-22]中国南车：发展前景看好 逢低可重点关注

[2009-04-13]中国南车获沙特近亿美元货车订单

研究报告：

[2008-10-10]081006联合证券：中国南车——暂维持盈利预测

[2008-10-06]080926海通证券：中国南车——使用募集资金额度及中报分析

[2008-09-25]080923招商证券：中国南车——上半年业绩超预期

[2008-09-24]080923中信建投：中国南车——港股公布中期业绩

[2008-09-24]080924中金公司：中国南车——增长势头不减、估值已不低

[2008-09-24]080922中投证券：中国南车——使用资金额度调整的点评

[2008-09-23]080922渤海证券：中国南车——享受轨道行业大发展的盛宴

[2008-09-12]080909海通证券：中国南车——业绩超预期可能性大

[2008-09-12]080909海通证券：中国南车——处于增长的起点

[2008-09-08]080815天相投顾：中国南车——新股分析

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