农行7月5日A股网上路演实录(12)

2010年07月05日 19:41中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

【问题】请问绿鞋机制，在股价下跌时如何发挥作用(17: 27)

王东明：发行人授予本次发行联席主承销商超额配售选择权(即"绿鞋")，联席主承销商可按本次发行价格向投资者超额配售不超过初始发行规模15%(不超过3,335,294,000股)的股票，即向投资者配售总计不超过初始发行规模115%(不超过25,570,588,000股)的股票。具体超额配售数量由联席主承销商在2010年7月7日根据本次发行的申购情况确定，并将在2010年7月8日定价、网下发行结果及网上中签率公告》中公布。超额配售的股票全部面向网上投资者配售。(17: 27)

王东明：超额配售的股票将通过向本次发行的部分战略投资者延期交付的方式获得，战略投资者与发行人及联席主承销商签署的《战略投资者认股协议》中包含延期交付条款，最终延期交付的战略投资者及延期交付的股数将在联席主承销商向战略投资者发送的《配售结果通知书》中明确。本次网上发行的股票在上交所上市交易之日起30个自然日内(含第30个自然日，若其为节假日，则顺延至下一个工作日)，获授权主承销商可使用超额配售股票所获得的资金从集中交易市场(以下简称"二级市场")买入本次发行的股票，以稳定后市，且每次申报买入价均不得高于本次发行的发行价，累计买入股数不得超过超额配售股数。关于绿鞋的详细情况介绍，可参见《首次公开发行A股发行安排及初步询价公告》。(17: 27)

【问题】请问郭行长，截至2009年末，农行有没有哪些监管指标超标的？农行未来将采取怎样的措施保证监管指标达标？(17: 27)

郭浩达：截至2009年末，我行的7项主要监管指标达标，本行的单一集团客户授信集中度未能满足监管要求。本行积极采取措施，降低对最大单一集团客户的授信余额，截至2010年4月30日，本行的该指标已符合中国银监会的监管规定。(17: 28)

【问题】人民币升值对农行影响如何？如何管理汇率风险？如何管理H股募集资金的汇率风险？(17: 30)

郭浩达：本行主要通过敞口限额管理和资产负债币种结构管理来管理汇率风险。在人民币升值的预期下，本行积极管理外汇敞口，确保汇率变动产生的不利影响控制在可接受范围内。针对上市募集资金，本行将根据汇率的变动情况采取相应的避险措施管理汇率风险。(17: 30)

【问题】请问2010年农行有效税率水平如何？未来有效税率可能会怎样变化？农行以往年度的有效税率一直低于法定水平，是否会继续享有特定的税率优惠呢？谢谢(17: 33)

周清玉：有效税率为当年所得税费用除以利润总额。本行有效税率水平2007年为44.05%，2008年为1.71%，2009年为12.07%。 2008年，农行所得税费用8.96亿元，实际税率为1.71%，主要是由于由于股改原因，农行获得部分所得税减免；2009年，农行所得税费用89.26亿元，实际税率为12.07%，主要是由于：(i)农行股份制改革过程中补提以前年度应付利息未予税前扣除部分于200年度汇算清缴时获得全额税前扣除并冲减所得税费用；(ii)根据税法规定，农行持有的中国国债利息收入免缴企业所得税。影响2010年所得税费用的主要因素为国债利息收入免税以及其他一些因素的影响，2010年有效税率将与同业水平趋同。(17: 34)

【问题】请问本次农行发行香港和大陆的发行价格是一致的吗?(17: 34)

王东明：目前，A、H股发行价格区间已经确定，其中A股的价格区间为2.52元/股-2.68元/股，H股价格区间为2.88港元/股-3.48港元/股。关于A股和H股的最终发行价格，我们会根据A股预路演、询价和簿记情况，H股分析师国际预路演情况、管理层国际路演及国际配售簿记建档情况，综合发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及A股和H股市场环境等因素，考虑两地投资者的利益进行定价。(17: 34)

【问题】我发现农行股改前的不良贷款在财务重组中剥离的比较干净，但2008年不良贷款又有一些增长，请问是什么原因呢？(17: 34)

郭浩达：2008 年11月21日，经财政部批准，本行以2007年12月31日为基准日，按账面值剥离处置不良资产8,156.95亿元，其中可疑类贷款2,173.23亿元、损失类贷款5,494.45亿元、非信贷资产489.27亿元。2008年末，本行的不良贷款余额为1,341亿元，不良率为4.32%，主要受当年全球金融危机、汶川地震及南方雪灾影响。在此经济环境背景下，本行进行了全面的贷款质量排查，实施了更为严格审慎的贷款分类和拨备，以保障资产质量。可以看到，本行2008年末到2009年一季度末的不良贷款余额及不良贷款率保持了持续下降。(17: 35)

【问题】可否问一下中国银行业最大的风险是什么？农行放贷是否受政府干预？(17: 36)

宋先平：本行认为中国银行业最大的风险主要来自于如下几个方面：政府投融资平台贷款；房地产相关贷款；对产能过剩行业的贷款；对出口依存度高的行业的贷款。本行完全商业化经营，日常经营不受政府直接干预。中国政府对国有银行原政策性业务已经"买单"过一次，现在大型商业银行均已改制上市，政府不会愿意再"买单"，因而也不会再直接干预其经营管理。中国监管机构对商业银行的一些指导意见，是为了维护宏观经济健康运行，从根本上保障了银行业的资产质量和可持续发展基础。(17: 36)

【问题】请问张行长，农行什么时候开始聘请德勤作为审计机构的？德勤在审计的过程中发现过什么重大问题吗？(17: 51)

张云：农行自2007年开始聘请德勤作为农行的审计机构，在期间的外部审计过程中未发现有重大问题。(17: 51)

【问题】请问农行的ROA与同业相比如何？有什么提高的措施？(17: 52)

周清玉：2007年至2009年农行平均资产回报率较工、中、建行2007至2009年平均值略低。但我们认为，农行未来仍具有较强成长性，体现在财务数据方面，可表现为四个方面的改善：资产规模扩大和净资产收益率提升双重因素推动净利息收入增长；多元化的业务结构将推动手续费及佣金净收入高速增长；运营效率提升，使得业务及管理费缓慢增长，成本收入比持续下降；信贷成本有望在今后几年大幅下降。(17: 53)

周清玉：未来农行将通过以下措施提高ROA水平：一是，适度提高贷存比至合理水平，增加贷款资产在生息资产中的占比；优化贷款结构；不断提高贷款议价能力；保持低资金成本优势。二是，利用网络优势和城乡联动机制、借助庞大的客户基础，强化结算、银行卡等传统中间业务优势，大力发展投资银行、委托理财等新兴中间业务。三是，控制业务及管理费用，保持人员和网点规模稳定，员工报酬水平合理增长。四是，严控资产质量，注重对新发放贷款的贷前、贷中、贷后管理，加大对存量不良贷款的清收力度。五是，注重对三农资产风险控制，加强风险定价，抢占县域规模化融资业务，严控三农费用支出。(17: 53)

主持人：中国农业银行股份有限公司首次公开发行A股网上推介会到这里就顺利结束了，本次路演的全部内容将长期保留在中国证券报·中证网，以供投资者随时查阅。在此，我们也衷心地祝愿中国农业银行股份有限公司新股发行工作取得圆满成功！再次感谢广大投资者和网友的关注，再见！(18: 00)