刘满平：政策退出“相约明年 大约在夏季”

刘满平(国家发改委价格监测中心研究员)

有句经典的电影台词——出来混总是要还的！而对于为了应对全球金融危机而采取的刺激政策来说，也总是要退出的。究竟何时能退出？目前是仁者见仁，智者见智。

在笔者看来，这将主要取决于未来我国经济增长态势、通胀预期、通胀变化情况以及全球主要经济体的经济运行情况和宽松政策退出时机等几大因素，其中最具有风向标的是通胀变化情况，也就是CPI的走势。综合判断，笔者认为，2010年第二季度末可能是退出的时间窗口。

从全球范围看，前期大规模金融救助政策和经济刺激政策的效果已慢慢显现，金融体系渐趋稳定，全球经济进入了向复苏周期过渡的“转折阶段”。11月7日召开的G20财长及央行行长会议认为，目前刺激政策退出还为时尚早，仍须维持，但同时也留了一手——在经济完全复苏后，各国应以合作、协调的方式退出非常规的宏观经济和金融支持政策。欧盟甚至还设置了时间表：只要欧盟委员会12月3日公布的经济预测报告显示复苏已经稳固，欧盟各成员国最迟从2011年开始整顿财政，以减少财政赤字。由此可见，全球经济刺激政策虽然还要维持，但离退出也不会太远。

从目前经济发展态势看，今年四季度全球经济已逐步稳定和复苏，2010年第一季度将继续回升，第二季度就可以完全判定经济是否完全复苏了。

从我们自身发展态势来看，我国经济增长加速回升的态势已确立，今年四季度经济增速超过9%应该没有问题，全年经济增速在8.2%~8.5%之间的可能性较大。明年国内投资仍将保持高速增长，消费仍将保持较快增长，外贸出口会有明显改善，经济增长将进一步加快，全年增速预计会超过9%。考虑到今年第一、二季度经济增速基数较低，即使目前国家对通胀预期进行预警，并进行经济结构调整、发展方式转型，2010年第一、二季度的经济增速也很容易超过9%的潜在经济增速，而达到9.5%以上。按照过去经验，经济增速超过9.5%的话，容易导致经济过热，最终形成通胀，此时不宜再采取刺激政策了。

从国内CPI走势看，今年10月份物价降幅继续缩小，回升趋势已经确立，年底CPI同比增幅实现正增长的希望非常大。而在2010年，新涨价因素将比今年多，加上翘尾因素由负转正的影响，全年CPI将重回上升轨道。分月度看，今年CPI的走势对明年6、7月份的翘尾因素最大，再加上今年6、7月份的CPI较低，预计2010年CPI高点可能出现在7月份前后，峰值将超过3.5%，已超过传统的物价温和上涨的范围。因此，这一时间段属于刺激政策退出的时间窗口。

需要指出的是，即便是退出，也应该是微幅、逐步地退出，避免对经济带来大的冲击，某些政策甚至不用等到明年第二季度，在近期就可以考虑进行调整。

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