首届宏观经济形势与企业发展战略论坛18日实录 (3)

2010年04月18日 18:07凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

除了并购还有直接投资，如果没有合适的品牌被你收购，而且能吃下来，这是很不容易的一件事，你就可以考虑一些直接投资的目标。我们在非洲就经常会碰到这样的情况，非洲有什么品牌呢？其实有很多好的资源，听说塞拉利昂的烟草是世界上最好的烟草，不知道在座的有没有红塔集团，我听说红塔集团去年一年利税总额是500亿人民币，上交这么多利税，还不如在海外搞一个巨大的海外发展计划，拿到非洲的烟草资源，开发出世界上顶级的红塔牌香烟，这将是多么诱人的一个前景。我希望他们能够听我一句话，走出一条海外直接投资的路。当然，企业融资的传统的办法就是上市，通过资本市场来融资，在海外也不例外，我们中国大的企业都纷纷在香港登陆H股，这就是很有效的一种方式。还有其他的市场有N股，就是纽约的市场，有L股，是伦敦的资本市场，中国企业都去了，总量也不少，包括新加坡的S股，我去年在新加坡就听说有大大小小的特别是民间的高科技企业228家中国企业，在新加坡S股上市。所以海外上市也是一条重要的路子，来进行企业的投资和融资。

另外，我们现在比较鼓励的一种方式，当然现在只做了2家，都在过程之中，就是海外投资基金，一个是国开行，就是陈元当董事长的国开行，在非洲成立了中非投资基金，目标是50亿美金，在第一笔融资是10亿美金，已经都分期分批投下去了，控制了很多石油板块以及一些资源类的东西，后面增长是非常好的。我们进入联合国，毛泽东当时说了一句话，我们能够进入联合国是非洲朋友抬轿子把我们抬进去的，非洲有48个总统都支持我们进联合国，我们在北京开一个非盟的一个会，48个非洲总统加上一个非盟的主席都跑到北京来，他们开玩笑说我们在非洲都开不齐这么全的非洲总统的会，到北京来，胡锦涛主席一个一个握手。我们在非洲的无形资产挺大的，可以把无形资产转化为有形资产，通过投资基金的方式。

另外一个重要的发展方向是亚洲，我们下一步人民币国际化，中国全球化重要的一步都是要通过亚洲走出去，通过周边国家走出去，甚至我们的逆差国就是向我们出口多，我们出口少的这样的国家，慢慢把我们人民币发出去了。这些亚洲的地区普遍存在着基础设施投资薄弱的局面，我们就在去年成立了，本来是温家宝总理要在泰国开亚太区的会正式宣布的，当时泰国动乱，没有来得及，但事后宣布了，在香港我们成立了亚洲基础设施投资基金，总量是100亿美金，规模也不小，因为基础设施投资规模比较大，回收期比较长，这是由进出口银行做GP的，GP是资产管理公司的一个概念，叫做一般合伙人，LP是二期、三期融资的时候进来的投资者，叫有限合伙人，他们也在做第一轮、第二轮、第三轮的股本融资，最后规模是100亿美金。

现在还有我们在政治压力下在做但是做得非常好的东西，所谓贷款换石油方式，可以在美国的“后院”里换一些石油，用我们的海外的外汇贷款，过去伊朗曾经搞过“面包换石油”的方式。在海外重大的项目中，可以用各种各样的方式得到我刚才讲的三个转变，一个是把外汇资产多转变成实物资产多，一个是把美元资产转换成其他币种，第三个就是把民间的投资提上去。民间投资提上去的方法，可以跟国家队套着做，民间拿海外资产比较容易，没有太多的国家间的政治的考量，所以当它拿到比较好的资产以后，国家队再过去做它的后盾，比如好像在太平洋一个岛上发现了一种沥青湖，好像是在特立尼达多巴哥，抽出去多少吨，明天又满了，好像资源无穷无尽，而且这个沥青质量特别好，我们国内的沥青铺在马路上，时间长了都裂了，又硬，但是那种沥青和我们这种沥青合在一起，会做得非常好，做机场高速公路、涵洞大量用这个沥青就会非常好，这个资源是一家民企先发现的，跟这个国家的总统交了朋友，拿到了开发权，但是实力不足，如果套上国家队，我们的外汇有这么多，三分之一是8千亿美金，这样做大家都赚钱。包括这个国家的总统可能也会赚钱吧。

CIC刚成立的时候主要放在股票上，在国外做股票，你做得过美林、高盛那些人吗？应该考虑到我们国家的战略，买一些资源类的东西，特别是金矿，金矿不仅是资源，还是天然的国际货币，因为它不是一个国家的，我们现在周小川行长老说超主权货币，什么叫做超主权货币呢？我看只谢平稹Ｖ苄谐に档腟DR是超主权货币，其实也是建立在现在的4家主要的储备货币的加权平均数上的，过去曾经是16个货币的加权平均，算起来很复杂，这个东西即使是16家货币也没有人民币，所以纯粹是我们给人家做嫁衣裳的问题。如果我们强调用SDR来做的话，前提应该是人民币也加进去，可是人民币加进去有一定困难，因为人民币还没有完全可兑换。所以我觉得黄金的作用，尽管退出了流通领域，但是退不出储备的作用，作为国际储备还是一个相当重的问题，即使在金融危机最疯狂的时候，美国这样的国家也没有卖出黄金来，净卖给中国美元国债，但是没有卖黄金。美国的黄金储备当时在世界上，在二次世界大战后占了全世界的66%，三分之二。

所以它挟持黄金储量占领了美元的金融霸权的地位，独霸世界六七十年，一直到现在美元才开始走软。上次金融危机中，美国黄金储备仍然是它的主要储备，它不用储别人的外汇。英国、德国这样的老牌的国家也是大量储备黄金，储量百分比都很高，其他国家都是在百分之四五十左右，我们国家的黄金储备只占整个外汇储备中的1.5%，1054吨，按照现在的黄金价格，黄金昨天的价钱是1130多美元每盎司，按照这个价格来算，一吨黄金应该是3、4千万美元，1千多万就是3、4百亿美元，我们现在有2万4千多亿，只占了整个外汇储备中的1.5%，我们应该扩大到适当的一个比重，应该提到10%左右的世界平均水平，差不多是6千多吨的黄金，如果我们慢慢扩大或者在国际的商品经营市场去购买黄金的话，可能会使黄金价格，每盎司从现在的价格成倍增长，所以这也不是什么好办法。所以有人提出一种办法我们用收购矿产金的方法，掌握黄金资源，我们现在黄金提炼能力已经世界第一了，去年的黄金生产总量应该在300吨以上，但是这个还不够，我们需要扩大更多的海外的黄金资源，争取使得黄金能够逐渐提高在储备中的水平，直到差不多10%左右。

下面我讲讲海外投资中的一个重要问题就是美元是否要贬值。这牵扯到整个国际货币体系的改革问题，美元作为布雷顿森林体系的核心的货币，面临着一个很大的问题，它首先是一个国家的货币，同时又变成了国际的货币，这就产生了一个所谓的“特里芬”悖论，使得它必然要超发，因为国际经济要以美元为血液来运转的话，一定要超过美国自己需要的量，超发的方式就是通过逆差的方式，比如中国向美国出口大量商品和劳务，美国就支付我们美元，这样美元就发行出来了，累计数是惊人的，已经超发了大概5、6万亿以上，也就是说无偿地取得了巨大的铸币税，世界各国源源不断地向它输送商品和劳务，美国向对方输送纸，现在连纸都不用了，就输送计算单位。开始是可以的，到最后的结果就是美元的支撑体系已经垮了，美元本身盯不住了，71年、73年的时候美元已经贬过了，从35美元一盎司贬到了44美元一盎司，马上就迅速地浮动汇率，之后美元和黄金价格，黄金等于涨了30多倍，现在1千多美元一盎司，今后美元总的趋势也是看贬的，所以就提出了一个问题，人民币怎么办？我刚才讲了，周小川行长提出了世界货币体系的改革应该用超主权货币或者是用SDR，但是SRD叫做特别提款权，是国际货币基金组织发行的一种计量单位，是平各国的账的。

这个东西一个是流通规模很小，另外就是中间没有人民币，所以我们鼓吹这个办法，对中国没有什么好处，所以我们现在建议的方法是多元化的国际货币体系，如果再具体一点，我们内部讲，就是三足鼎立，我去年在伊斯坦布尔参加国际货币基金组织的会，就正式发言提出来“三足鼎立”的国际货币形势最稳定，从物理上来讲也最稳定，人民币是否会成为一足呢，还是一个问题，因为人民币现在还没有完全可兑换，人民币国际化问题看来是我们的目标，但是这个目标要实现起来是相当长的历史过程，可能十到二十年，而且路径也不是一步到位，首先要先周边化，在贸易上，在结算上，逐渐发展到区域化的货币，然后再国际化。在人民币国际化和整个国际货币体系改革过程中已经走出了很多的国际上没有想到的，比如清迈协议中，我们提倡搞一个1200亿美元的货币池，由中国和日本、韩国打头，这个货币池已经设立了，但是运转起来还不是特别多。这个货币池叫做货币互换，为了抵御金融危机和风险的。

现在有一种新的概念，从互换到互持，比如中国和泰国贸易中，如果牵扯到泰国2%的国际贸易，牵扯到整个贸易量的2%的话，它可以存2%的人民币，我们存一部分泰币，长期持有，就可以解决一些双边的国际贸易的结算问题，货币互持也是一种方法，这样人民币可以流出去，变成一个局部的流通，国际流通才成为可能。各国中央银行储备一些，就是国际储备货币，有了流通储备，又是一个基本的记帐单位，就实现了人民币的国际化。日元在国际化过程中升值太快，85年广场协议之后，日本经济长期停滞，跟这个不无关系，所以我们要接受日元升值过快的教训，在人民币和美元博弈过程中一定要注意很多的细节，当然这里有一些政治化的问题，我就不多说了。下一步到底人民币还是亚元，我们就画一个大大的问号。

主持人：感谢牛老师的讲座，牛老师通过对各国外汇利用的方式的剖析，引出了我国外汇运用的发展历程，并为中国企业国际化进行了具体指导，最后又讲述了国际货币的发展以及方向，让我们以热烈掌声感谢牛老师的讲座！

主持人：下面由国家发改委国家合作中心国际经济研究室执行主任迟长胜，为大家做一个后金融危机时期的机遇与挑战，请大家欢迎！

迟长胜：做今天的主题发言之前，我先讲一个小插曲，我昨天做了关于《建立自我与追求无我》的主题演讲。昨天我讲的佛教的基本教义，更正一下是“一切行无常印，一切诸行无常，一切诸行苦，涅盘永寂”。

国际金融危机导致发达国家经济陷入了深度的衰退，新兴市场和发展中国家经济的增速也大幅放缓，虽然欧美日等发达国家和新兴市场国家相继采取了大规模的经济救援和经济刺激措施，但是世界经济复苏将是曲折缓慢和复杂的过程。金融机构处置大量不良资产和实现资产负债表的平衡还需要持续数年，新的经济增长点短期内又难以成为经济复苏的主要动力，发达国家提高储蓄率、降低消费率，将使国际进口市场出现萎缩，而发展中国家将因外部市场的收缩又被迫扩大内部需求。在今后一个相当长的时期，世界经济还将处在调整中恢复增长的一个状态。所以预计年平均增速要在3%左右，这就明显低于危机发生前五年接近5%的世界经济增长的水平。我今天主要讲两个话题，一个是讲一讲当前的国际经济形势，第二个讲一讲后金融危机时期的机遇和挑战。