农业行业深度研究报告：农业发展的本质是产业链(4)

2010年08月06日 11:07凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

4.2. 林业

4.2.1. 行业特征及发展现状

(1) 在国民经济发展中的地位

林业产业属基础原材料型产业，其主导产品，如建材、人造板、纸浆和纸制品、家具、松香等都是国民经济发展和人民生活不可缺少的重要物资. 林业产业同时具有生态效益、社会效益和经济效益，在国民经济发展、改善生态环境、促进区域经济发展和解决农民就业中有着特殊地位。林业加工业，特别是人造板行业属于劳动密集型产业,它的兴起解决了大量的就业问题。据估计, 林业产业每年提供了将近800～1000万的就业岗位。

(2) 生长周期长

“十年树木、百年树人”。新造的林木至少也要8 ～10年才能采伐，所以林业产品需要较长的生产周期。森林资源是不可再生资源，其增长必须依靠限制采伐和增加人工造林。

(3) 我国林木资源匮乏

我国是世界上森林资源最短缺的国家之一，森林覆盖率低，人均占有量少，据国家林业局第七次全国森林资源清查结果显示，我国森林面积为1.95亿公顷，覆盖率仅为20.36%，为世界平均水平的2/3；人均森林面积0.145公顷，不足世界人均占有量的1/4；人均森林蓄积10.151立方米，只有世界人均占有量的1/7。

(4) 近几年林业产值增长迅速

进入21世纪以来，我国林业产业总产值增速一直比GDP增速高7个百分点左右。2009年我国林业产业总产值已在1.58万亿，是2000年的4.4倍。据林业局统计，2008年全国木材产量达到7894.3万立方米，人造板产量达到8171.41 万立方米，主要林产品供应能力不断增强。松香、竹材、竹制品、人造板、家具等产品产量均居世界首位，经济林、花卉等产品产量已位居世界前列。

4.2.2. 行业发展趋势

2001年以来，我国一直加强对林业的政策支持，尤其是2009年11月份国家出台了《林业产业振兴规划(2010～2012年) 》，要求加强对林业产业的扶持，明确了对林业龙头企业的扶持政策，提出了将在3年内重点扶持100家国家级林业重点龙头企业和10大特色产业集群，使林业产业总产值每年保持12%左右的增速。这将我国林业产业的发展将由原来的缓步增长趋势向快速增长趋势演变。目前木材加工、造纸等下游行业向上游延展进行产业链整合，未来林业类企业的竞争将更多地体现在产业链的竞争上。

4.2.3. 产品分析

(1) 供给情况

20世纪90年代后期，我国林产品数量曾连续大幅下滑，进入新世纪以来，我国木材、锯材、竹材产量稳步增加，2007 年，全国木材产量为6976.65 万立方米，达到历史最高水平，比2000 年增长47% ；2007年锯材产量达到2829.10 万立方米，比2000 年增长148% 。竹材产量为139761万根，比2000年增长了345%；近10年来，人造板产量年均增速保持两位数，2007年达到8838.58 万立方米，比2000 年增长341% ，由于国家加强对森林资源保护，以后人造板的产量仍将在国家各种优惠政策的扶持下继续增加。

(2) 进出口情况

随着我国经济的发展及本国造纸、建筑建材等林业下游行业的迅速发展，我国林木的需求量急剧增加，但由于我国林木供给不足，对林木的进口需求逐年加大。不论是原木还是锯材，进口量逐年递增，出口数量极少，并呈现下降趋势。

(3) 需求情况

随着国民经济的快速发展，对木材和林产品需求急剧增长，中国目前已成为世界上第三大木材消费国。中国年均木材及木制品消费需求总量约为3.3亿立方米，其中国产木材仅能提供6000万立方米，每年进口木材类产品折合原木1.2亿立方米，供需缺口高达1.5亿立方米。据估计，到2010年底，国内木材供需缺口将达到1.6亿～1.8亿立方米，2015年将增大到3亿立方米左右。中国进口木材占到自身产量的40%左右，对外依存度较高。从需求结构上看，按照木材最终需求分类主要是家具、住宅、造纸和其他方面。其中住宅用材和家具用材占到木材需求的65%。

(4) 价格分析

我国是木材消费大国，中国年均木材及木制品消费需求总量约为3.3 亿立方米，其中国产木材仅能提供6000 万立方米，每年进口木材类产品折合原木1.2 亿立方米，供需缺口高达1.5 亿立方米。目前中国进口木材量占到自身产量的40%左右，主要来自俄罗斯、新西兰、巴布亚新几内亚三个国家。随着各出口国对碳减排及保护森林资源的重视，国际供给也将逐渐下降。中国木材供求紧张的格局将进一步推高木材价格。

4.2.4. 投入产出分析

相对于种植业来说，我国林业盈利水平要稍微高一些。种植业毛利率在30%以下，而根据上市公司公布的2009年年报情况，林业行业平均毛利率在40%左右。对林木采伐来说，主要成本项目包括人工工资、机械设备折旧、运输费用和育林基金等。如果是林木加工，这些成本构成原材料，还要在加上加工费用等。

4.2.5. 行业上市公司分析

(1) 行业内上市公司比较分析

据申万研究的行业分类，林业领域共4家上市公司，其中景谷林业、吉林森工、永安林业从事林木生产；绿大地从事苗木生产。

从股本规模来看，林业类相关上市公司规模较小，吉林森工的股本规模最大，也不过3亿股。平均股本规模近2亿股，行业流通股平均规模为1.78亿股，流通股占比较大。从偿债能力来看，行业内上市公司的短期偿债能力较强，但产权比率过高显示长期债务负担较重。从营运能力来看，林业生长周期长的特性决定了资产周转率较低。

从盈利能力来看，2009年年报数据显示，上市公司毛利率普遍较低，净利率为负，盈利能力较差；从成长性指标来看，无论营业总收入还是营业利润增长率都出现了大幅下降，显示行业景气下降，成长性不足。

(2) 重点上市公司分析

吉林森工：

吉林森林工业股份有限公司以森林培育和林木采伐为基础，以林产加工为主导、以科技开发为动力，林工贸结合，产加销一体的现代化大型森工企业。主营业务为森林培育和采伐、木材、木制品、人造板、林化产品加工和销售。其中最具特色的是绿色人造板为主的“露水河”牌刨花板系列产品，连续多年被评为省、部优产品，已成为国内知名品牌。 2009年公司实现营业收入127,384.7万元，人造板产品91,774.5万元，毛利率为17%；木材产品25,184万元，毛利率为38%。归属于母公司股东的净利润实现1,158.70万元,每股净资产4.11元，每股收益0.04元。公司竞争优势：公司主导产业属资源节约型综合项目，受国家产业政策扶持，具有税收优惠优势。公司的主营品种是刨花板，并有少量木材产品业务。公司刨花板产能约50 万立方米，中密度板8.2 万立方米。此外有20.2万立方米木材的年伐量及销量。这都会公司可持续发展提供动力。