2010年08月06日 11:07凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

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5. 行业投资策略

(1) 三大投资逻辑支撑农业板块

农林牧渔行业上市公司赢利能力普遍较弱，这可从行业内的高市盈率可见一斑，大农业板块的投资逻辑主要包括：农产品价格上涨所致的通胀预期、国家惠农政策支持、个股经营业绩超预期。例从今年年初以来农业板块表现优于大盘，便是“通胀”主题投资的经典阐释；自2004年以来，我国“三农”问题都是每年中央一号文件的主题，几乎每年的第四季度和次年一季度国家会出台一系列惠农政策，从而在资本市场引起一波农业板块热情；在农业板块中也不乏盈利超预期的个股，如登海种业09年销售收入和利润大幅上涨，2010上半年公司预计净利润同比增长116%，因此年初以来登海股价大幅上涨，截止当前比年初已上涨62%。

(2) 产业链概念已成农业板块新的投资逻辑

农业发展的本质是产业链。在大农业的每一个链条环节上几乎都存着利润低、高风险的特点，这也是农业的特性使然。如在种植环节，一、由于我国人多地少，人均分配土地较少，经营土地流转难以实施，因此难以形成规模种植经济效益；二、与农户打工收入相比，种植比较收益非常低；三、受天气影响因素较大，潜在风险高。饲料行业，一、行业进入门槛低，竞争无序，产业集中度低，行业毛利率低；二是原材料价格稳定上涨，且上涨幅波动性较强。养殖环节，一、生猪养殖仍以散养为主，规模化养殖程度较低，抗风险能力差；二是受疫情影响较大，市场需求波动性较强；三、饲料价格波动性较大。屠宰及肉制品加工业，一、高负债率、利润率低；二、食品安全风险系数高。农产品加工业，一、加工利润率低；二、原材料价格风险难以控制，三、知名品牌少、行业集中度低。

农业类企业进行产业链经营有以下优势： 一、将市场交易风险内部化，提高抗风险能力。如饲料类企业、农产品加工收购农产品达一定规模，可通过农产品期货市场实现套期保值。 二、确保食品安全可追溯，控制原材料资源与保证食品安全。 三、规模种植有利于发挥规模经济效益和农业科技推广。 四、以终端消费引领产业链，可以形成产业领导力和产业优势。 五、企业进行产业内并购整合有利于提高产业集中度，推动产业升级。 六，有利于形成品牌优势，提高影响力。 鉴于产业链投资逻辑，建议重点关注以下上市公司：

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