机构：医药板块不乏投资机会(荐股)(2)

2010年10月27日 10:24中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

华泰联合：NDM-1对中药和化学药公司的影响(荐股)

事件：《柳叶刀-传染病》最新一期刊登一篇论文，称发现一种NDM-1 可使细菌对当前绝大多数耐药菌产生耐药性。媒体热议，称之为“不怕所有抗生素”。

对化学制药公司影响：

虽然带有NDM-1 的耐药菌对大多数抗生素耐药，但此论文依然显示粘菌素和替加环素有效。多粘菌素B 的抗菌谱及化学结构与粘菌素极为相似，我们认为其对带有NDM-1 的耐药菌也应同样有效。我们推荐联环药业、上海医药、天方药业和华北制药。

目前国内粘菌素仅有联环药业在生产，多粘菌素B 有上海新先锋(上海医药)和上海第一生化药业有限公司(上海医药)生产。替加环素在国内处于临床研究阶段，尚未上市，但其生产原料为去甲金霉素，国内上市公司有华北制药和天方药业生产。

带有 NDM-1 的耐药菌，多为大肠杆菌或者肺炎杆菌，属于革兰氏阴性菌，对绝大多数常用抗生素耐药，其中包括头孢类、碳氢霉烯类、氨基糖苷类等。作为抗生素最后一道防线的万古霉素，用于耐药性的革兰氏阳性菌，但对于革兰氏阴性菌则不具活性。

印度、巴基斯坦、英国等多地出现NDM-1 感染病例，并有死亡病例报道。英国卫生部和美国疾控中心分别在2009 年7 月核2010 年6 月对其做出警示。带有NDM-1 的耐药菌具有大范围感染的可能，在当前仅粘菌素和替加环素有效的情况下，重点推荐联环药业及上海医药，其次华北制药和天方药业作为替加环素原料的生产商也将受益。

同时，我们也应看到，随着抗生素在全球的普遍使用，其中在我国存在滥用的问题，抗生素的耐药性也日趋严重。作为多数耐药菌感染治疗必备的万古霉素，国内仅浙江医药和海正药业生产销售，值得长期关注。

从西医角度来看，总有无穷无尽的新病毒，然后需要不断升级换代的新的抗生素去对抗病毒。从中医角度来讲，其实所谓的“超级病毒”，无非是近年来“SARS”、“H1N1”之后又一场新的时疫，还是可以利用中医的辨证去进行治疗的。

从“超级病毒”的发生地和发生季节来看，应该属于中医的热证；疾病发展比较迅速，具有较强传染性，所以基本可以断定是实热证；再加上极具煽动性的那句“所有抗生素无效”，我们可以进一步认定这是中医里的里实热证。病症明确，开始找方。我们需要清热解毒的药物，预防来讲是大家都很熟悉的板蓝根和清热祛湿颗粒，对应公司是白云山A 和众生药业；治疗来讲有牛黄清心丸、安宫牛黄丸等牛黄类制剂，推荐同仁堂；急重症还有可能需要清热解毒的注射剂，推荐康缘药业和上海凯宝。

最后强调一下：

1、时疫和季节高度相关，季节转换终会过去。

2、没有战胜不了的病毒，老外可以恐慌，但是我们还有中药。

3、查询《柳叶刀-传染病》杂志的背景，惠氏似乎有关联，不排除也有夸大和炒作的成分。(华泰联合证券研究所)

国泰君安：看好四类医药股(荐股名单)

大消费时代中，医疗消费无疑是重头戏。医疗消费将在中国下一发展阶段中快速增长。国内方面，城市化进行和老龄化时代到来，加上政府在医疗卫生支出方面的持续投入，都将带来医疗消费稳步提升。国际方面，“奥巴马医改”及美国大量专利到期，非专利仿制药市场将有大发展。对比中高收入国家的医疗支出水平，中国人均医疗支出水平仅为其几十分之一，差距非常大。而随着收入水平的提高，医疗支出水平应该是指数级的增长。

从 2 个熊市来看，医药板块都是大幅跑赢市场的，有着非周期的特征。而受《药品价格管理办法》和反商业贿赂的影响，医药指数大幅下跌。我们预计受政策面的影响，医药股将出现分化。我们看好四类公司：1、看好拥有较强研发创新能力的医药公司，新产品将推动公司不断持续增长，如恒瑞医药、康缘药业等。2、看好奥巴马医改和美国医药专利到期后的国际仿制药市场。相关公司如恒瑞医药、海正药业、华海药业等。3、看好拥有强势品牌和独家药品的医药公司，包括云南白药、东阿阿胶、贵州百灵、恩华药业等。4、看好高盈利能力、盈利模式可复制、市场空间广阔，又不受短期政策影响的民营医疗连锁模式如爱尔眼科。