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机构：医药板块不乏投资机会(荐股)(9)

2010年10月27日 10:24中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

国信证券：医药板块3季报预览

重点跟踪的30家公司绝大部分保持良好、持续增长

预计业绩增速100%以上的包括：中恒、海普瑞、白云山、华兰。

预计业绩增速50-100%的包括：白药、阿胶。

预计业绩增速30-50%的包括：天士力、海正、广药、康美。

预计业绩增速0-30%的包括：恒瑞、华东、一致、哈药、誉衡、国药、三精、天坛、双鹭、科华、达安、同仁堂、片仔癀、康缘、三九、药玻。

预计业绩持平或下滑的包括：华海、南京医药。

此次上调业绩的公司：白云山、片仔癀；

此次下调业绩的公司：华海药业、国药股份、同仁堂、双鹭药业。

预计整体业绩表现良好，53%的预增公司业绩增速30%以上

目前共有47家公司公布业绩预告，其中预增37家(其中25家预增30%以上，占所有发布预告公司数量的53%)，扭亏/减亏2家，预减/亏损8家。

投资建议：估值压力逐步缓解，以时间换空间

我们在Q4投资策略《休养生息，长线是金》中认为：医药股前3 季完美进攻，第 4 季度进入 “阶段性防御阶段 ”，耐心等待估值压力的化解，若跌幅较大，则是增持优质股的机会。上周，在“超额收益 + 估值阶段性高点 + 机构超配 + 与周期股跷跷板效应”下，医药板块急跌 8% ，个股跌幅超过 15% 。调整后国信重点公司 10-12PE38 、31 、 21x ，回复至理性水平。优质医药股仍是时间的玫瑰，周期股急涨将大幅缓解医药板块绝对估值压力、快速缩小此前过高的估值溢价率，因此继续大幅杀跌换筹并不可取，建议持有优质医药股，以时间换空间。(国信证券研究所)

国信证券：医药板块4季度投资策略(荐股)

医药行业 &上市公司持续稳定增长

2010年1~8月医药工业实现收入6976亿元，利润总额718亿元，同比分别增长27.21%、35.58%。从盈利水平看，税前利润率10.3%同比提升0.64个百分点，创近10年来的最高盈利水平。

从上半年中报统计看，医药上市公司实现营业收入和利润总额同比增长28.60%、42.54%，继续呈现效益型高增长。

关注即将到来的新一轮政策发布期

10Q4-11H1可能迎来新医改后又一轮的政策密集期，可能出台或市场或有预期的包括：基本药物二次调价；09版医保目录品种分批分次调价；医药流通行业十二五规划；生物产业十二五规划；药价管理办法(正式版)；基药招标配送管理办法；新版GMP、GSP标准等。总体影响是加速行业洗牌，龙头企业强者恒强；但降价等政策也可能带来短期阵痛及市场心理影响。

前3季完美进攻，第4季休养生息

前3季度，医药板块累计获得相对大盘40.7个百分点的超额收益率，绝对收益26.8%居所有行业第一。从绝对估值水平看，医药整体10-11PE37x、 29x；国信重点公司41x，34x，属合理略高；板块整体的10PE则相对沪深300溢价161%，创历史新高。Q4适宜进入“阶段性防御阶段”，耐心等待短期估值压力的化解、以及与周期股跷跷板效应的消除。如果震幅较大，则是增持优质股、备战2011进攻的又一次机会。

长线是金，优质医药股仍是时间的玫瑰

重点持有受可能出台的政策影响较小、或受惠政策的公司，包括拥有独家品种的公司、OTC消费类公司、以高端处方药市场为主的公司、工商区域龙头、国企业绩转折型公司。包括：天士力、云南白药、东阿阿胶、上海医药、华东医药、一致药业、哈药股份、白云山、恒瑞医药等。(国信证券研究所)