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2009(第三届)中国创业投资价值榜上午高峰论坛(8)

2009年11月27日 21:41凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

陈友忠：

谢谢陈总的向，我想新东方的上市过程，中间也是有很多的一些辛酸，我想俞敏洪先生如果在场的话肯定可以谈得更多。

我想对于教育产业来讲，可能在上市前的整个组织结构的重整，怎么把散在各地的军阀割据的架构把它整合到一起，然后这个架构又能够被外方的这些证券交易所能够接受。我想这个过程可能是很多的教育产业，在创业初期一路的发展，这里面可能是比较舒服的，我想这个是跟教育产业是比较相关的。那这个问题我想可能是另外一个题目可以再探讨。

再下来我想就东方富海的程总。

程厚博：

谢谢，大家上午好，我是东方富海的程厚博，东方富海是一个，主要是一个人民币的基金，做VC的，那么应该说东方富海是一个老的团队，东方富海到目前成立的时间是三年。那么我们这个团队说是老团队，是因为大部分的人在这个行业也干了有10年的时间，所以就是说我们这个团队从开始到现在累计经历的投资项目有130个左右，其中应该说有将近30家在不同的市场上市，那么在我们的投资过程当中，一些企业家从一个小企业、小老板成长为几亿甚至几十亿身价的出来好几十个，当然从我们的投资企业里面，有一些企业也变成非常优秀的企业、上市公司，那东方富海现在我们新的这个基金成立以后，我们还是关注于以中国国内的中小企业为主，然后我们的投资倾向是关注成长性，投资以VC为核心的。那么我们基本上基金的比例是在20%是偏向于早期，80%是在成长期的这么一个安排。从行业方向上我们也选择了4个方向。

方向一：新能源、新材料。

方向二：健康教育。

方向三：消费品。

方向四：大的IT行业。

所以我们整个团队三年来我们先后募集了三个基金，一个1亿美金的外币基金，还有两个人民币基金，一个9亿，我们在前一段时间刚募集一个8亿人民币的基金。所以我们的基金基本上把主要的目标投向这些中小企业，希望帮他们培育到我们的中小板或者创业板去上市，东方富海的基本情况就是这样的，谢谢大家。

涂鸿川：

大家好，我是高原资本的涂鸿川，今天非常高兴有机会正好是过了金融危机一年后，能够跟大家再聚一聚，谈一谈这个事情。

我记得去年这个时候这个话题基本上就是怎么去过冬，可是今天过了一年后，反过来这个主题就变成怎么样IPO，IPO必须做一些什么样的准备，我觉得是一个非常好的现象，比去年的整个气氛好多了。

简单地介绍一下。就是说高原资本我们是在1988年成立的一个国际性的创业投资机构，在过去21年里头，说实在我们只投了221，并不多，从一个成立将近21年的公司来说，数目并不多，一年大概就是10家左右，这是非常重要的，对我们来说，就是说从这221家里面，我们现在有93家是上市和并购成功退出，这个对我们来说也就更加有意义了，相对来说投得多的话，也就是你花的时间必须要花得很多，然后你才能够真正扶持公司上市，包。前几个星期我们是有一家公司投了8年左右，终于投了8年，前前后后也经过很多的风风雨雨，终于就是上市然后被思科以一个3亿美元的现金收购，就是说这个是一个做3G手机的，这就是整个过程。

那么相对来说我们现在总共是基金包括我们在3个星期前，就是对外公布我们新成立的一个4亿美元新的基金，我们现在总共是有37亿美元的一个基金在管理，从规模来说、领域来说的话那就是TMT、医疗、服务，然后还有零售业，这些都是我们相对来说，都是这21年来，重复在做的一个领域。

在国内来说我们主要做的几家，包括像大家比较熟悉的可能像奇虎、安全卫士360，这个是我们其中一个主要最主打的一个公司，然后我们还有做手机的等等。

从我们投资的理念来说就是，因为跟今天的主题也有关系，那就是说IPO对我们的策略上来说，只是一个开始，在IPO一般上我们把公司看成两个阶段，一个就是上市之前，包括初创期各种各样的资源必须提供，可是另外一个更重要的就是IPO，其实是一个公司新的开始，会有很多的压力。所以这个待会儿我觉得我们可以在跟大家分享。我就简单地介绍，我个人是在这个行业，我个人的话是在这个行业，最早我是在1995年进入这个创业投资领域，之前也是在另外一个亚洲的基金做了10年，然后是在5年前加入高原资本，今天还要请大家多指教，谢谢。

施安平：

大家早上好，我是深圳创新投的施安平，深圳创新投是成立于1999年，我们今年正好是10年的这么一个历程，到目前为止深圳创新投资集团在本土投资了250个项目，其中有45个项目在全世界16个资本市场是IPO。应该说我们和大的国际的VC比，可能我们更专注于本土，所以我们几乎所有的案例都是在本土投资的，除了极个别的我们在硅谷投过一些项目。

创新投这么多年来一直致力于做VC投资，我们投资的过程从阶段上看，早期项目也有，成长期项目也有，成熟期项目也有。从行业上讲，我们应该说出了房地产不投以外，只要具备高成长的项目都是我们的投资对象。我们没有严格的行业限制。

到目前为止深圳创新投全集团总的做项目的投资经理有100多人，从人数上讲可能也是国内最大的。当然我们能力不一定最强了。到目前为止我们在全国24省市自治区，建立了自己的分公司，我们这24个分公司是和当地政府联合合作成立的，我们把它叫政府引导基金，到今年年底深圳创新投可能会全国各地的分公司达到30个，我们10年来应该说创新投，也是经历了风风雨雨，我们走过的路程也有一段波折。但是现在看来我们坚持做VC，走到今天应该说我们已经看到了，收获了很多好的成果。全国这样一张政府引导基金的网络，也是我们创新投这么几年来，特别是最近几年着力打造的一张网络，这个网络为我们挖掘丰富的项目源提了很好的帮助，同时也为我们被投资项目提供增值服务打造了一个很好的基础。

创新投有一个理念，我们永远不和别人去比钱，也就是说我们如果发现一个项目，有其他投资者和我们竞价的话，我们会主动退出，创新投提供给企业的不仅仅是钱，我们有一个核心理念就是提供给企业的，提供给项目单位的是钱背后的服务，如果我为这样的企业提供不了服务，仅仅提供钱的话，我们就不会投资，这是我们最主要的一个核心。

下来也欢迎大家和我们交流，谢谢大家。

陈友忠：

谢谢三位专家的谈话，我也简单介绍一下智基创投，智基创投本来叫宏基创投，是宏基电脑的一个投资公司，我们是05年改了名字，也改制成一个合伙人制，我是200年初进中国的，今年是我们在中国第十年，这么九年多来，管了四期的基金，大概5亿美元左右，比较专著的是找中期高科技的一些投资，04年开始，针对中国的状况投了一些太阳能、风能的项目，最近在关注一些环保、绿色、能源的项目，我想在绿色替代能源上面我们布局比较早的，已经有两家上市公司，06年开始也针对中国的特色投一些高成长的项目，包括投饮料，投两个早教的项目，在这上面我想一个创投公司怎么能够更本地化，更落地的关于投资方向的考虑。

我想今天谈的上市，成功企业的新起点，我想是一个蛮有意义的题目，因为对创业者来讲跟对投资者来讲，没有退出就没有投入，这个是大家都理解的，那么对于一个退出的话，每一个人都不会反对，企业能够上市是最好的一个退出的方式，不管是在财务回报上，尤其是对创业者能够到哪边去敲钟，能够是哪一个上市公司的CEO，我想这个都是一个创业理想的最佳的体现。

但是对于一个企业的退出可能上市也不见得是唯一的选择，我认为可能还有其他四个吧？还是说三个，另外一个可能是这个公司被并购，对创业者来讲可能这也是一个不错的安排，比较短的速度、短的时间，可能两年、三年有机会能够把创业理想嫁接到另外一个更大的公司，甚至是一个跨国公司或者是一个已经上市公司的平台上面继续发挥理想。这里面我想当然MNA走下来有幸与不幸，这边可能不见得出路都一样，但是走得好的话，我想MNA也是一个不错的退出。对投资者来讲，如果说投得比较早期的话，我想上市十倍以上的回报应该是可以预期的，如果MNA时间比较短，可能说五六年，可能两三年，运气好一两年，可能三倍、五倍地退出，我想也是一个不错的回报。

另外一个是跟MNA不一样，MNA是不整个公司的股权发生了变化，被哪一个公司买走了、并走了，这个是说这个公司本身还继续运营，只是说我这个公司里面拥有20%的股权，卖给原有的投资者，我在这个公司的股权发生变化，这是一个股权交易。

另外第四个有的时候发生的是一个，算是一个回购吧，也就是说一个投资者在一个公司投了一些钱，经过几年，那他的阶段性任务完成，那他可能公司把他的股权买回去，依照原来的条件还是双方协商的价格，还是说创业者把他的股权买掉，这样他等于是一个退出。

另外第四个可能是大家最不想看到的是这个公司清盘，也就是这个公司做得不太好，被迫退出公司就结束掉了。

那我想谈的是上市这样一个题目，上市我个人的感觉，可能各位或许可以稍微探讨一下，就是说一个公司在往前，企业发展的这个过程里面，可能在很多的时间点就面临了一个抉择，到底应该做MNA，可能有不错的一个机会，可能要谈谁来并购什么的，另外一个是说我就独立上市，我再冲两年、三年，这里面有各方面的考虑，我晓得在座的在这儿，包括陈总这儿不晓得有没有面临这方面的一个问题。就是在公司的发展过程，在MNA跟上市这两个路径的选择上面，是不是在董事会上面曾经面临过一些讨论，这里面有没有什么考虑？对创业者、对投资者是不是有不同的观点。