2011年02月10日 11:11
来源：中国证券网

字号:T|T

0条评论 打印 转发

广发证券：农业板块2011年投资策略(荐股)

农业行业具有长期投资价值

从周期性来说，农业与宏观经济周期同向波动，我们认为2011年1季度将是我国经济危机以来的经济增速底点，此后经济形势将持续增长，因此判断农业行业将随经济形势向上而继续向好。从国家政策上看，“十二五”规划将继续加大对农业的政策支撑，且我国正处于从传统农业向现代农业变迁的过程中，我国的兴农政策将长期持续。而由成本驱动的农产品价格上涨已成必然。从需求上看，农产品的需求将保持长期刚性上涨。另外，南方波动指数连续为正值且大于8，显示拉尼娜现象仍将持续，气候因素或成后市农产品价格上涨加速器。综上所述，我们坚信，农业在我国是一个极具长期成长性的行业，农业可投资的空间还很大。

2011年农业投资建议

一、产业链延伸、产品消费升级带来的高成长性将是未来农业行业重要的投资机会。

二、当前回避强周期性子行业和严重高估值的公司。

三、从成长性角度挖掘个别投资机会，由于农业是一个大行业，各个细分子行业的景气度各有不同，有些细分子行业可能即使在宏观紧缩的大背景下仍然处于景气向上，如林业、食用油行业、畜禽养殖业等。

四、关注被市场忽视的子行业或公司。尽管农业板块整体上处于风险区，但也有一些细分行业或公司由于出现利空，导致股价大幅下挫，从长期来看，这恰恰给长期投资者提供了难得的买入机会，如过去的伊利股份、绿大地等。目前我们建议关注威华股份、通威股份等前期由于利空打击股价处于低位的公司。

重点推荐公司

金德发展、威华股份、通威股份、民和股份、益生股份、西部牧业。(广发证券研究中心)

申银万国：2011年农业板块投资策略(荐股)

主要结论：2011 年农业行业投资主题：聚焦业绩持续增长预期与逻辑。2011 年看好子行业：种业、海洋养殖、畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、发酵(酵母)；谨慎看好：饲料、果汁加工、制糖。重点关注上市公司：①2011年主导产品销售量增长：东方海洋(002086)、好当家(600467)、獐子岛(002069)、敦煌种业(600354)、登海种业(002041)；②产能继续外延扩张(或购并)：海大集团(002311)、圣农发展(002299)、安琪酵母(600298)、隆平高科(000998)、荃银高科(300087)、中牧股份(600195)；③价格上涨或回升(通货膨胀)：果汁：中粮屯河、新中基；糖、油：南宁糖业、东凌粮油；猪(鸡)肉：雏鹰农牧、民和股份、益生股份；木材：中福实业、永安林业；④业务整合：新希望(000876)、丰原生化(000930)、通威股份(600438)、五洲明珠(600873)。

原因与逻辑

1.中国农业正在发生前所未有的变革：①农业实际从业人员减少，生产集约化逐步推进，先进生产技术推广应用加快，如规模化养殖、良种推广、设施农业等；②农产品供求面临新的难题：一是供给波动加大，土地制约、自然灾害等因素使得农业生产收获较为脆弱，增产难度加大，二是农产品消费持续增加，消费升级(肉禽蛋奶)、工业消费持续增长；③农产品价格波动因素复杂性增加，供求格局、流通体系、金融资本、国际市场等均可影响中国农产品价格波动。④政府对农业的扶持力度继续加强，农业补贴、价格保护(提高最低收购价格)旨在保障农业生产效益、稳定农业生产。上述诸多变革，将使得中国农业呈现两个明显趋势：生产集约化发展和农产品价格长期走高，相关子行业面临发展新机遇。

2.2011 年看好种业、海洋养殖、畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、发酵(酵母)等子行业；谨慎看好：饲料、果汁加工、制糖。主要理由：①种子行业进入“品种+品牌”时代，尽管2010 年“两杂”种子制种面积有所增加，但因受灾，单产下降，种子实际产量并未大幅增加，总体供求平衡或充足。但在生产成本上升、热销品种提价等因素驱动下，预计2011 年“两杂”种子价格继续上涨；②海洋养殖产品消费持续增加，市场销售价格居高难下，如海参等；③猪(鸡)肉价格回升，成本上涨压力同比减小，养殖效益回升，养殖规模增加，相关子行业如畜禽养殖及屠宰、动物疫苗、饲料等景气回升。④部分农产品价格2011 年在供求缺口、成本上升等因素影响下继续上涨或居高难下。如苹果汁、番茄酱价格继续回升，糖价、棉价居高难下，相关子行业景气好转。

3.投资策略：聚焦业绩持续增长预期与逻辑明晰者。农业上市公司估值已近合理。按2011 年预测EPS 测算，农业板块平均PE 水平约36 倍左右(11 月16 日)，但四季度和一季度通常是农业政策、农业上市公司实际业绩明晰(收获和销售时节)之时，且部分农业上市公司2011 年拟实施再融资事项，农业板块依然较为活跃(通胀预期主题投资选择)。相对而言，我们更看好2011 年业绩增长预期和逻辑明晰者，主要有：①2011 年主导产品销售量增长：东方海洋(002086)、好当家(600467)、獐子岛(002069)、敦煌种业(600354)；②产能继续外延扩张(或购并)：海大集团(002311)、圣农发展(002299)、安琪酵母(600298)、隆平高科(000998)、登海种业(002041)、荃银高科(300087)、中牧股份(600195)；基于农产品价格走高预期，建议关注：果汁：中粮屯河、新中基；糖、油：南宁糖业、东凌粮油；猪(鸡)肉：雏鹰农牧、民和股份、益生股份；木材：中福实业、永安林业；此外，2011 年拟进行(或可能)进行资产整合的公司值得关注：新希望(000876)(六和集团资产注入)、丰原生化(000930)(中粮集团整合预期)、五洲明珠(600873)(梅花味精借壳上市)、通威股份(600438)(食品加工业务进一步剥离)。(申银万国证券研究所) [an error occurred while processing the directive]