专题投资策略：崛起在中部增长在湖北(9)

2010年03月26日 09:38长江证券研究所【大中小】【打印】共有评论0条

投资策略的选择

工业化的区域扩散，主题是增长。从经济增长的角度看，中西部地区的要实现加速的增长，在投资、消费和进出口三个部门里面，起驱动作用的一定是投资。因此，把握投资的方向也就把握了增长的关键。而谈到投资就必然涉及到一个投资来源的问题了。3 月22 日，湖北省发改委主任许克振介绍，截至目前，全省重大项目库已入库项目3.76 万个，投资总规模达12.06 万亿元。这些项目，最迟将在“十二五”初期集中开工建设。这么大规模的投资，资金来源于何处了?我们可以确定的是，一个多元化的投资资金的来源是确保投资能够顺利完成的条件，这对资本市场而言也就孕育着一定的机会。

湖北省政府2010 年政府工作报告中所提示的工作重点也预示经济增长的方向，这里我们也做了相应的整理。

扩大内需上，加大建材下乡，物联网建设；发挥财政货币等政策在扩内需、调结构中的导向作用，加大直接融资力度，积极推进企业上市融资和上市公司再融资、并购重组，实现发行企业债券新突破。

加快产业优化升级，创建国家新型工业化产业示范基地，积极开展机电产品再制造试点。

着力培育战略性新兴产业，东湖高新区被国务院批准建设国家自主创新示范区，推动宜昌高新区申报国家级高新区。

着力建设武汉东西湖综合性示范区、青山-阳逻-鄂州大循环经济区、大东湖“两型”社会示范区、梁子湖“两型”社会示范区等四个省级示范区；突出抓好武汉长江中游航运中心、宜昌三峡物流中心建设，加快建设一批重点港口。

激活微观主体，进一步放宽市场准入，鼓励有实力的非公有制企业参与国有企业改造重组，允许非公有资本进入金融服务、公用事业、基础设施等国家没有明文禁止的一切领域，并做到一视同仁。

大力发展循环经济和低碳经济，把武汉城市圈建设成为全国低碳经济发展示范区。

实现经济增长的方式有投入式的增长和整合式的增长。在上述五个方面的内容中，投入与整合的机会隐约可见，下面我们将分别予以分析。

分享投资增长盛宴

在把握增长时候，我们首先把握的是投资；其次，我们则要从投资引领的增长所带来的扩散效应上去把握。怎么样去把握投资呢？中西部的增长仍然是政策所主导的，我们首先思考的方向是政策规划的落脚点。

在刚刚披露的湖北省的12 万亿投资中，3.76 万个项目分为在建项目、新开工项目、明后年开工项目和“十二五”初期开工项目四类。这四类项目分别占到总投资规模的24%、26.1%、30%和19.9%。其中，在建项目3599 个，总投资2.5 万亿元；新开工项目4120 个，总投资2.7 万亿元，。两者共计约5.2 万亿元。

12 万亿的投资领域主要分布在先进制造业、现代服务业、基础设施、农业水利、生态环境、社会发展等六大部类。其中基础设施项目所占比重最大，其入库项目1780 个，总投资达3.17万亿元，占省级项目库投资总额的30.6%。基础设施项目分为四大块：交通、能源、城建和开发区。其中交通项目投资计划超过1 万亿元，是项目库中比重最大的一块。

巨量的投资并不会在短期内实现，但是在未来几年内，湖北的经济增长应当是有所保证的。

对于投资，未来的具体项目暂时还不得而知。我们这里仅对部分在建和拟推进的项目做出列示(基础设施建设)。

对于资本市场而言，投资方向的选择首先也应该与投资的相关度着眼。这方面，基础设施、重化工相关行业受益最为明显，如公用事业、房地产、建筑建材、钢铁、机械、化工等。这方面的上市公司有公用事业中的武汉控股、凯迪电力、合加资源等，房地产中的东湖高新、福星股份、南国置业、道博股份、中茵股份、美尔雅等，建筑建材中的葛洲坝、三峡新材、华新水泥等，钢铁中的武钢股份、大冶特钢等，机械中的洪城股份、江钻股份等，化工中的湖北宜化、双环科技、兴发集团等。

上述投资内容更多的还是从传统的角度去把握的，其实先进制造业在投资增长的驱动下同样可以取得较快的增长。对于武汉来讲，高端装备制造业和高新技术产业是其未来增长的亮点，这里尤其要提到的是高科技产业中光电子产业。光电子产业将是武汉崛起的支柱产业之一。

而事实上，武汉将光电子作为重点扶持产业由来已久，而武汉“中国光谷”的提法更凸现了政府对此产业所寄予的厚望。因此电子信息产业依托区域技术创新能力而发展潜力巨大。目前武汉地区的电子信息产业在中部地区具有绝对优势，“武汉中国光谷”有望成为国内光通信设备及移动通信系统与终端产品的重要研发和生产基地，以及世界光纤光缆的重要研发和生产基地，从而形成比较完整的光电子信息产业链。因此在政策扶持下，依托人才与智力资源密集优势，将成为这一区域内新的增长亮点。这其中的上市公司有电子类的台基股份、三安光电，信息类的烽火通信、长江通信、光迅科技、武汉凡谷等。

增长中的延伸投资的增长必然会带来溢出效应，其本身驱动经济的增长，同样投资也会带动相关的产业走向繁荣。投资的顺利实现离不开相关产业链的支撑，如物流运输的支持、金融服务的支持等。

经济增长所带来的国民收入的增长也会带来消费类产业链的增长，这包括日用消费品，也包括耐用消费品。在物流运输领域，湖北已经成为了中部地区、甚至是全国的枢纽，九省通衢。

即将贯通的鄂渝主干线真正使得东中部三个区域形成一线，经济距离大幅度缩小。可以设想的是，未来东、中部的运输流将主要从湖北进入巴蜀之地。而主干线所带动起来的分支线的物流也将会有大幅的增长。这方面的上市公司有楚天高速、长航凤凰等。

中部地区的商品零售市场空间广大，这几年的平均增长速度超过了全国平均水平。2009 年，湖北省社会消费品零售总额为5928.41 亿元，同比增长19.0%，高于全国平均水平3.5 个百分点。在中部六个省会城市中，武汉的社会消费品零售总额远远超过其其他五市，其商品零售市场空间可见一斑。湖北的商品零售类上市公司有武汉中百、武汉中商、鄂武商、汉商集团等，食品加工类的安琪酵母等。

特别值得一提的是，2009 年，湖北农村消费市场出现“爆发式”增长，连续12 个月增速高出城市，是1987 年以来的首次，也是湖北省消费结构出现的新的变化。

在消费领域，我们也可以延伸到耐用消费品，这其中的典型就是汽车，而与此相关的整个产业链都会受益。上市公司里面整车制造里的东风汽车，汽车零部件的东风科技、三环股份等都会受益。